在全球企業界，市值突破1萬億美元一直是極為稀有的成就。此前，這一俱樂部僅由科技“七巨頭”、石油巨頭沙特阿美和巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋等公司佔據。然而，上周，這個精英俱樂部迎來了首位醫療保健領域的成員——製藥巨頭禮來（NYSE: LLY）。
美東時間11月21日，禮來的股價在盤中交易中上漲1.7%，市值一度觸及1萬億美元大關。儘管當日收盤前股價小幅回落，市值定格在約9500億美元，但在隨後的週一盤中交易中再次重返萬億美元市值。今年以來，禮來股價已累計上漲38%，過去五年漲幅更是高達645%。
禮來市值飆升的背後，是GLP-1類藥物巨大的市場成功和潛力。
第三季度，禮來的GLP-1藥物tirzepatide（商品名：Mounjaro用於治療2型糖尿病，Zepbound用於減肥）全球銷售額超越默克的抗癌藥Keytruda，登頂全球“藥王”寶座。，與此同時，GLP-1藥物市場正處於爆發式增長期，2024年估值約520億美元，預計到2032年將激增至1870億美元，年複合增長率近17%。而禮來在該市場中已佔據58%的份額，優勢明顯。
具體到業績表現，Mounjaro和Zepbound成為公司絕對的營收主力。第三季度兩者合計銷售額達101億美元，推動公司總營收同比增長54%至176億美元，每股收益更是從1.07美元躍升至6.21美元。
除了核心藥物的市場統治力，近期其他積極進展也為股價注入了強勁動力。
首先，禮來與競爭對手諾和諾德於11月初同美國政府達成協議，通過大幅降價將它們的減肥藥覆蓋近6800萬醫保（Medicare）用戶和7100萬醫療補助（Medicaid）用戶，從而打通關鍵支付渠道；其次，公司研發的GLP-1口服減肥藥在臨床試驗中顯示與注射劑型相當的效果，預計2026年初上市；此外，GLP-1藥物還在探索治療帕金森病、阿爾茨海默病等新適應症的潛力，市場空間持續拓寬。
儘管當前市盈率高達52倍，但禮來的增長軌跡依然清晰。2019年以來，美國僅用於非糖尿病目的的GLP-1治療患者數激增700%。公司明年營收預計將增長26%至753億美元，按照當前14.1的遠期市銷率計算，2026年底市值有望達到1.06萬億美元。
為支撐未來增長，禮來正大力投入產能擴張，在美國弗吉尼亞州、德克薩斯州和波多黎各建設或擴建生產基地。同時，公司還宣佈與英偉達合作，利用人工智能加速新藥研發。公司產品管線中還包括治療潰瘍性結腸炎、阿爾茨海默病、癌症和皮膚病等多種潛在療法。
憑藉在糖尿病和減肥這一黃金賽道的主導地位，與政府達成的關鍵醫保協議，以及即將面世的口服藥和豐富的研發管線，禮來展現了一家兼具穩健盈利能力和高增長潛力公司的特質。對於手握閒置資金，尋求長期增長的投資者而言，禮來無疑是一個值得深入考慮的選項。
