2025年的人工智能板块依旧备受瞩目，数据分析平台Palantir Technologies (PLTR) 股价飙升了130%，成为表现最佳的AI股票之一。然而，健康保险板块则表现疲软，其中联合健康集团（UNH）股价年内暴跌36%，成为道琼斯工业平均指数中表现最差的成分股。在市场两极分化的背景下，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司选择逢低买入，增持了约500万股联合健康集团股票。分析认为，Palantir的历史性涨势可能面临挑战，而联合健康集团当前的困境或许正孕育着投资机会。
人工智能革命无疑是Palantir业务增长的强大催化剂。过去三年，其基于人工智能的软件套件，包括Foundry、Apollo和Gotham平台，在政府机构和私营企业中均获得了指数级的需求。该公司实现盈利也证明了其人工智能产品在市场中的吸引力，这些积极且不断改善的单位经济效益帮助其在与Salesforce和SAP等巨头的竞争中脱颖而出。
然而，对Palantir的担忧主要集中于其估值。Palantir的市销率不仅比一众领先的软件同业公司高出114倍，其扩张速度也相当惊人。这种飙升的估值意味着投资者对其抱有极高的、甚至可能不切实际的预期。从长远看，即便公司季度业绩远超预期，也面临着无法满足这些过高预期的风险，这可能导致股价陷入长期抛售。此外，其当前估值倍数已远超上世纪90年代末互联网泡沫时期的水平，这种关联性可能正是促使部分投资者如迈克尔·伯里进行做空的原因。尽管Palantir仍可能是人工智能革命的长期赢家，但其股价面临着因估值回调而大幅回落的风险，可能需要数年时间才能回升至当前水平。
联合健康集团的业绩下滑始于今年早些时候的财务预期下调，主要原因有二：其一是旗下Medicare Advantage业务的使用率高于预期；其二是其药房和医疗服务子公司Optum Health面临困境，包括某些市场参与度较低，以及Medicare资金削减导致患者成本高于预期。尽管投资者可能需要几个季度才能看到营收和盈利增长加速，但当前的股价下跌可能已过度反映了这些利空。该公司16.8倍的市盈率接近五年来的低点，考虑到其仍然提供至关重要的健康保险服务，如此剧烈的估值暴跌似乎有些夸大其词。
此外，联合健康集团未来几年很可能成为人工智能的隐形受益者。大型语言模型能够扫描医疗账单，并实时处理大量不断变化的法律法规，这有助于预测按地域和年龄段划分的医疗服务利用率等重要业务指标。在股价暴跌期间，公司内部人士与巴菲特一同增持了股票。扭亏为盈的预期、内部人士的买入、伯克希尔·哈撒韦的机构认可以及人工智能的潜在利好，共同为联合健康集团未来的反弹创造了条件。
截至撰稿时，联合健康集团的市值为2910亿美元，较Palantir低约43%。这一显著的市值差距背后，是两者投资逻辑的不同。联合健康集团目前拥有更为合理的投资者预期，并受益于宏观经济的长期因素，这些因素可能推动其估值在未来实现扩张。相比之下，Palantir的股价则处于不可持续的高位，似乎随时面临回调压力。因此，在当前市场环境下，联合健康集团的股票兼具增长潜力与安全边际，对于着眼于2030年乃至更长期的投资者而言，无疑是一个值得关注的投资机会。
