开源如今已成为AI竞赛的主舞台，而中国在掌控节奏。来自中国实验室的开源权重大型语言模型在大多数企业工作负载上实现了功能性同等，同时重设了成本曲线。这一转变正在改变跨国公司如何为AI编制预算、开发者如何交付功能，以及投资者如何对从芯片到应用的整个栈进行估值。市场注意到当 DeepSeek 的高效模型设计触发了对AI代理的全球重新定价时。这不是一时现象，而是一个信号。
出口管制曾主导头条。开源软件正在塑造结果。中国的开源权重模型——尤其是 Qwen、Hunyuan 和 DeepSeek——之所以被广泛采用，是因为它们大幅降低单位经济成本，消除了 API 锁定，并在客户服务、摘要、RAG 流水线和内部工具方面提供了可信的性能。有报道称西方工程团队已将 Qwen 作为基线模型进行测试，这突显了一个现实世界的真相：按时按预算交付产品胜过意识形态。正如本周一位驻亚洲的投资组合经理所说，开发者是在套利开放性，而不是政治。
一旦产品规模化，API 费用就会膨胀。首当其冲看到这一点的是CFO。开源权重允许企业在本地进行微调，在任何云上运行，并通过完全的模型主权让合规团队更放心。这就是为什么银行、电信公司和公共机构越来越多地制定偏好在可行时使用开源权重的政策。也因此，顶级专有性能与顶级开源性能之间的差距在生产环境中变得不那么重要。工程师瞄准的是足够好的准确性，并有可预测的成本和延迟。中国的模型在互联网规模上维护，具有快速迭代周期，满足了这一规范。
阿里巴巴的 Qwen 提供了广度——强大的多语种能力、有竞争力的多模态表现、宽松的许可，以及一连串平滑嵌入企业工作流的发布节奏。腾讯的 Hunyuan 提供了基础设施级的稳定性和从数十亿次微信交互中学到的工具链，然后对外暴露了开放变体。DeepSeek 展示了如何用更少的 FLOPs 推动推理，这在 GPU 昂贵或受限时尤为关键。其结果是一个本土化的中国堆栈，类似于 Meta 的 Llama 生态系统，但更倚重中国的分发、规模化数据和快速交付文化。这并非模仿，而是具有竞争力。
管制减缓了对顶级 GPU 的访问，但并未阻止算法进步。中国实验室对训练配方进行重新优化，采用参数高效微调，并依赖数据策划和分词器设计来弥合差距。推理效率的提升和模型蒸馏已降低了服务成本。对投资者的实际影响是：对任何单一硅供应商的敏感性下降，更多价值流向软件、集成和垂直AI解决方案。寄望于硬件瓶颈会冻结领域发展的政策押注正在消退。
开源 AI 并非孤立的实验室故事。它正通过中国的消费互联网、智能手机和汽车传播，然后通过跨境平台和“一带一路”基础设施进入新兴市场。腾讯，凭借全球最大的视频游戏业务收入和截至 2025 年 3 月市值约 5940 亿美元，已经将 AI 嵌入内容、广告和覆盖东南亚的小游戏商业。华为，目前以 18.1% 的市场份额成为中国最大的智能手机供应商，推动着与延迟和隐私优化的开源权重模型相配合的设备端 AI。比亚迪，自 2023 年起成为中国最畅销的汽车品牌，正在将 AI 用于能源管理和驾驶辅助，同时向拉美、中东和东盟出口价格可负担的电动汽车。乘数效应显而易见：在中国开发的开源 AI 可在其产业基础上扩展，然后借助既有贸易和数字轨道向外输送。
三点要点。第一，估值领导力从封闭模型溢价迁移到开源模型生态与集成护城河。第二，随着企业转向开源权重，AI 预算弹性增加，有利于那些捆绑软件、服务和领域数据的厂商。第三，新兴市场采用加速，因为成本曲线下降且本地化变得直接。中国处于这三者的交汇点。预计在中国平台向亚洲、中东和非洲销售的开源模型与云、安全以及垂直SaaS之间的附加率将上升。
1) 0700.HK Tencent Holdings – Hunyuan 支撑着覆盖 13 亿用户的 WeChat 的 AI 功能；2025 年 3 月市值约 5940 亿美元；全球影响：小程序和广告将 AI 原生商务输出到东南亚。
2) BABA Alibaba Group – Qwen 的宽松许可推动企业试点；市值约 3160 亿美元；里程碑：双十一成交额持续超过黑色星期五加网络星期一总和，展示了 AI 零售工具的规模。
3) BIDU Baidu – ERNIE 家族和 PaddlePaddle 生态推动 AI 搜索与云服务；里程碑：长期的自动驾驶与地图资产为专有数据提供源头；全球影响：中国企业在亚洲部署 Baidu AI Cloud。
4) PDD Pinduoduo – 在超大规模上驱动商品和定价的 AI；里程碑：跨境平台 Temu 正在国际扩张；全球影响：压缩了全球消费者的电商成本。
5) 1211.HK BYD – 自 2023 年以来中国最畅销的汽车品牌；2024 年近 90% 销量在中国，同时扩展出口；全球影响：价格可负担的电动汽车和插电混合动力车影响新兴市场的电动化曲线。
6) 0981.HK SMIC – 中国芯片供应的基础代工厂；里程碑：稳定的制程节点改进支持本土 AI 硬件；全球影响：在受限的市场中为全球半导体产能提供多样化。
7) 000977.SZ Inspur Information – 中国领先的 AI 服务器厂商；里程碑：为开源权重推理提供 GPU 与混合集群的快速增长；全球影响：为“一带一路”数据中心供应算力。
8) 002230.SZ iFlytek – 语音与设备端 AI 领导者；里程碑：中文助手的企业级采用；全球影响：在亚洲和中东北非的教育与医疗部署。
9) 0992.HK Lenovo Group – 面向本地开源权重工作负载的 AI PC 与边缘服务器就绪；里程碑：全球 PC 份额支持 AI 原生设备的快速推广；全球影响：在多个市场桥接企业边缘与云。
10) LI Li Auto – 以软件为中心的电动车制造商，具有强劲的 ADAS 路线图；里程碑：持续的交付增长与毛利率上升；全球影响：延长续航的电动车架构适应发展中市场的充电现实。
向开源的转变不是一条岔路，而是 2025 年 AI 的竞争核心。中国的优势不仅仅是廉价 GPU 或大型应用；还有鼓励快速迭代的政策、能够将 AI 卷入数亿日常使用产品中的企业平台，以及可规模化部署的制造与基础设施基础。从 Qwen 在企业试点中的采用，到 DeepSeek 的算力节省，再到 Hunyuan 在大规模下的可靠性，该国已经缝合出一套务实的全球剧本。对投资者而言，这意味着 AI 的重心比任何单一封闭模型都更为广泛——而中国的开源权重生态正越来越成为全球构建的首选地。
