12月10日，随着加拿大央行宣布将基准利率维持在2.25%不变，市场关注的焦点已转向2026年的政策走向。该国最大六家银行（Big Six）的经济学家在接受采访时给出了截然不同的利率预测，反映出对通胀风险、贸易不确定性、生产力疲软及人口增长放缓等因素的评估存在显著差异。
在接受采访的六大银行经济学家中，加拿大丰业银行（Scotiabank）与加拿大国家银行（National Bank of Canada）预计2026年将加息；蒙特利尔银行（BMO）预计会进一步降息；而加拿大帝国商业银行（CIBC）、加拿大皇家银行（RBC）和多伦多道明银行（TD Bank）则预测央行将全年维持利率不变。
在一片分歧中，蒙特利尔银行是唯一明确呼吁进一步降息的主要机构。该行全球资产管理固定收益主管Earl Davis预测，加拿大央行将在2026年将隔夜利率从当前的2.25%下调至1.75%，进入宽松区间。
“坦率地说，我看不出有任何理由会让央行加息，”Davis表示，加拿大生产力水平严重落后于美国是核心依据。他警告，加息可能导致加元走强，而决策者更希望加元保持弱势，以作为经济的天然平衡器。他认为，弱势加元能吸引国际企业投资，而加息则会起反作用。除《加美墨协定》生变或油价飙升外，几乎没有什么能改变他对降息的判断。
与BMO的鸽派立场相反，加拿大丰业银行和国家银行双双转向鹰派，预计央行将在2026年下半年启动加息，幅度为50个基点。
丰业银行首席经济学家Jean‑François Perrault指出，薪资增长、生产力疲软及加元贬值构成通胀压力，将推动利率回到2.75%的中性区间中点。除非经济增长或通胀显著恶化，否则加息势在必行。国家银行策略师Ethan Currie的预测则体现了转变。该行此前预计2027年才加息，但近期经济数据展现的韧性迫使他们将紧缩时间表提前。Currie认为，若积极势头延续，短端利率将逐步攀升。
加拿大帝国商业银行、皇家银行和道明银行组成了最大阵营，均预测央行在2026年将保持利率不变。
CIBC首席经济学家Avery Shenfeld直言，央行应该进一步降息，但因对通胀过度紧张而选择观望。他认为经济疲软和受抑制的进口价格提供了降息空间。RBC的Jason Daw虽将不变作为基线，但指出加息风险大于降息风险。他强调，人口增长放缓已降低了加拿大的趋势增长率。TD银行高级经济学家Leslie Preston则认为，前期降息已足以控制通胀。她指出，缓慢增长抑制通胀，而贸易与供应链压力则推高成本，两股力量将在明年相互抵消，使通胀维持在目标附近。
尽管路径预测不同，但六大银行经济学家均将 《加美墨协定》的不确定性视为最大风险。TD银行的Preston警告，若美国在复审时决定撕毁协议，将对加拿大经济构成严重威胁。此外，油价波动，美国经济急剧放缓及劳动力市场冲击也被反复提及。加拿大央行行长Tiff Macklem和他的团队将不得不在这些相互矛盾的经济信号和外部风险中，为2026年寻找一条狭窄的航线。
这场由三大阵营构成的利率“三国杀”，最终胜负将取决于通胀数据、贸易政策动向以及全球经济环境的演变。对于市场而言，唯一确定的是，不确定性本身已成为新常态。
