12月10日，隨著加拿大央行宣佈將基準利率維持在2.25%不變，市場關注的焦點已轉向2026年的政策走向。該國最大六家銀行（Big Six）的經濟學家在接受採訪時給出了截然不同的利率預測，反映出對通脹風險、貿易不確定性、生產力疲軟及人口增長放緩等因素的評估存在顯著差異。
在接受採訪的六大銀行經濟學家中，加拿大豐業銀行（Scotiabank）與加拿大國家銀行（National Bank of Canada）預計2026年將加息；蒙特利爾銀行（BMO）預計會進一步降息；而加拿大帝國商業銀行（CIBC）、加拿大皇家銀行（RBC）和多倫多道明銀行（TD Bank）則預測央行將全年維持利率不變。
在一片分歧中，蒙特利爾銀行是唯一明確呼籲進一步降息的主要機構。該行全球資產管理固定收益主管Earl Davis預測，加拿大央行將在2026年將隔夜利率從當前的2.25%下調至1.75%，進入寬鬆區間。
“坦率地說，我看不出有任何理由會讓央行加息，”Davis表示，加拿大生產力水平嚴重落後於美國是核心依據。他警告，加息可能導致加元走強，而決策者更希望加元保持弱勢，以作為經濟的天然平衡器。他認為，弱勢加元能吸引國際企業投資，而加息則會起反作用。除《加美墨協定》生變或油價飆升外，幾乎沒有什麼能改變他對降息的判斷。
與BMO的鴿派立場相反，加拿大豐業銀行和國家銀行雙雙轉向鷹派，預計央行將在2026年下半年啟動加息，幅度為50個基點。
豐業銀行首席經濟學家Jean‑François Perrault指出，薪資增長、生產力疲軟及加元貶值構成通脹壓力，將推動利率回到2.75%的中性區間中點。除非經濟增長或通脹顯著惡化，否則加息勢在必行。國家銀行策略師Ethan Currie的預測則體現了轉變。該行此前預計2027年才加息，但近期經濟數據展現的韌性迫使他們將緊縮時間表提前。Currie認為，若積極勢頭延續，短端利率將逐步攀升。
加拿大帝國商業銀行、皇家銀行和道明銀行組成了最大陣營，均預測央行在2026年將保持利率不變。
CIBC首席經濟學家Avery Shenfeld直言，央行應該進一步降息，但因對通脹過度緊張而選擇觀望。他認為經濟疲軟和受抑制的進口價格提供了降息空間。RBC的Jason Daw雖將不變作為基線，但指出加息風險大於降息風險。他強調，人口增長放緩已降低了加拿大的趨勢增長率。TD銀行高級經濟學家Leslie Preston則認為，前期降息已足以控制通脹。她指出，緩慢增長抑制通脹，而貿易與供應鏈壓力則推高成本，兩股力量將在明年相互抵消，使通脹維持在目標附近。
儘管路徑預測不同，但六大銀行經濟學家均將 《加美墨協定》的不確定性視為最大風險。TD銀行的Preston警告，若美國在複審時決定撕毀協議，將對加拿大經濟構成嚴重威脅。此外，油價波動，美國經濟急劇放緩及勞動力市場衝擊也被反復提及。加拿大央行行長Tiff Macklem和他的團隊將不得不在這些相互矛盾的經濟信號和外部風險中，為2026年尋找一條狹窄的航線。
這場由三大陣營構成的利率“三國殺”，最終勝負將取決於通脹數據、貿易政策動向以及全球經濟環境的演變。對於市場而言，唯一確定的是，不確定性本身已成為新常態。
