美股在过去三年间累计涨幅高达78%，这并未阻止华尔街分析师继续看好未来，但今年的乐观情绪中已掺杂了显著的谨慎。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔建议投资者“稍微调低预期”，保持“小幅看多”，因为市场正面临历史上颇具挑战性的中期选举年。根据策略师们的平均预测，标准普尔500指数在2026年预计将上涨9.2%，与本世纪的平均年回报率持平，但显著低于前三年分别实现24%、23%和16%的强劲连续涨幅。
历史数据为当前市场提供了复杂信号。斯托瓦尔指出，策略师预期的平均涨幅符合连续三年两位数增长后第四年的历史表现。然而，近期历史并不乐观：上两次出现连续三年涨幅至少10%的情况后，紧接着的年份（2015年和2020年）市场均告下跌。若标普500指数今年再涨10%，则将创下自1999年以来最佳的四年表现跨度。
看多派的理由主要基于对美国经济上半年加速增长的预期，认为减税、监管放松与持续的人工智能建设热潮将共同推动经济。然而，看空或谨慎的观点则聚焦于高企的估值以及资本支出可能开始拖累企业利润的风险。
历史也为中期选举年的市场表现提供了谨慎依据。数据显示，在中期选举年，股市平均涨幅仅为3.8%，上涨概率仅为55%，斯托瓦尔形容其“并不比抛硬币好多少”。然而，企业盈利可能为市场提供关键支撑。2026年盈利增长预计将加速至近14%，而2025年为12%。
回顾本轮牛市，标普500指数自2022年10月低点以来，在约36个半月内已累计上涨98%。Oppenheimer首席技术策略师阿里·瓦尔德指出，历史上有八次牛市至少持续了三年。但对于接下来的阶段，历史指引模糊：在牛市进入第39至51个月后，市场表现好坏参半。瓦尔德仍保持乐观，给出了标普500指数2026年底7700点的目标位。他认为，牛市终结前的典型预警信号（如市场广度收窄、防御股领涨、信贷收紧）目前尚未显现。他还类比上世纪90年代末，指出1998年同样是中期选举年且处于连续大涨之后，受科技股推动，全年最终上涨27%。
不过，并非所有机构都如此进取。Trivariate Research创始人亚当·帕克指出，过去100年仅三次出现市场连续四年或以上实现双位数上涨，因此从统计角度看，未来一年涨幅可能趋于温和。他对2026年的基准判断是“温和上涨”，预计每股收益增长约10%，低于市场普遍预期，但对中长期前景并不悲观。帕克测算，若未来数年每股收益年均增长10%且估值稳定，到2030年标普500指数有望接近10000点。
