连跌数月的微软，为何还能获得华尔街分析师的力挺？

尽管微软（MSFT）股价已连续数月陷入低迷，并在近期跌至去年5月以来的最低水平，但华尔街多家机构仍坚定看好这只AI股票的前景，认为当前的市场疑虑掩盖了该公司坚实的业务基本面和即将到来的增长动力。

根据道琼斯市场数据，微软股价周三下跌2.4%至459.53美元，跌压部分源于市场对软件板块以及与ChatGPT开发者OpenAI关系密切公司的普遍谨慎态度。此外，关于人工智能工具采用速度的疑问也一直存在。上月有媒体报道称，微软降低了Microsoft 365 Copilot等企业AI产品的销售配额，一度引发股价波动，不过微软随后向《巴伦周刊》澄清，AI产品的总体销售目标并未下调。

分析师看好的核心逻辑：IT支出加速与AI驱动

面对股价回调，华尔街的分析师们却看到了不一样的图景。他们的乐观预期的核心基于两点：整体IT支出的预期加速，以及微软在人工智能领域的深入布局开始转化为实际动力。

IT支出回暖的东风：KeyBanc Capital Markets对渠道经销商的调查显示，客户IT预算在2026年预计将增长5.3%，较2025年的4.6%有所加速。这为整个行业，尤其是微软带来了利好。KeyBanc分析师Eric Heath及其团队在报告中指出：“30%的受访者预计客户在公有云上的支出将加速增长，较第三季度调查提升了17个百分点——这对Azure来说是一个超越GPU需求的顺风。”

AI产品从试点走向落地：除了云服务，微软的各类Copilot人工智能产品正获得越来越多的关注。KeyBanc的报告显示，更多受访者指出Copilot产品已进入试点或生产阶段。这表明AI应用正在从早期探索向更广泛的部署迈进。尽管Heath也提到，目前称生成式AI在生产环境中全面铺开的比例仍处于较低的个位数范围，但“实验/试点”阶段的客户数量在稳步增加，预示着未来的增长潜力。

微软坚实的财务表现为该股抵御短期波动提供了基础。在截至2025年6月30日的财年，公司净利润已达到1018亿美元。进入2026财年，这一增长势头依然强劲。第一季度，智能云部门收入同比增长28%至309亿美元，生产力和业务流程部门收入（包含Microsoft 365和LinkedIn）同比增长17%至330亿美元。

这种基本面赢得了华尔街的广泛认可。今年1月，标普全球调查的覆盖微软的57名分析师中，除两人外，其余均给予“买入”或“强力买入”评级。分析师们给出的12个月平均目标价意味着该股仍有约30%的潜在上涨空间。其中，KeyBanc给予“超配”评级及630美元目标价，而高盛近期更是将目标价上调至655美元，理由是微软通过对Anthropic的投资及内部AI模型开发，降低了对OpenAI的单一依赖，实现了AI风险的多元化。

长期前景：稳固的护城河与未来技术

展望未来十年，分析认为微软的增长故事依然稳固。产品和服务在企业和开发者中已建立起令人羡慕的生态地位。未来，代理型AI 被视为下一个十年的关键增长驱动力。此外，微软在量子计算等前沿领域的布局，例如具有潜力的新型材料“拓扑导体”，可能为公司打开全新的增长空间。

当前微软股价的调整，在乐观的分析师看来，更像是市场情绪与长期基本面之间的暂时脱节。随着企业IT支出的预期回暖，以及其人工智能产品从试点走向大规模应用的拐点临近，微软凭借强大的财务实力，广泛的产品整合能力以及清晰的长期技术路线图，依然被视作值得长期持有的科技巨头。正如一些市场经验所启示的：“在市场中停留的时间，比试图择时更重要。”对于微软而言，穿越短期波动，聚焦由云与AI驱动的长期增长逻辑，或许是当前市场情绪下的关键考量。