連跌數月的微軟，為何還能獲得華爾街分析師的力挺？

儘管微軟（MSFT）股價已連續數月陷入低迷，並在近期跌至去年5月以來的最低水平，但華爾街多家機構仍堅定看好這只AI股票的前景，認為當前的市場疑慮掩蓋了該公司堅實的業務基本面和即將到來的增長動力。

根據道瓊斯市場數據，微軟股價週三下跌2.4%至459.53美元，跌壓部分源於市場對軟件板塊以及與ChatGPT開發者OpenAI關係密切公司的普遍謹慎態度。此外，關於人工智能工具採用速度的疑問也一直存在。上月有媒體報道稱，微軟降低了Microsoft 365 Copilot等企業AI產品的銷售配額，一度引發股價波動，不過微軟隨後向《巴倫週刊》澄清，AI產品的總體銷售目標並未下調。

分析師看好的核心邏輯：IT支出加速與AI驅動

面對股價回調，華爾街的分析師們卻看到了不一樣的圖景。他們的樂觀預期的核心基於兩點：整體IT支出的預期加速，以及微軟在人工智能領域的深入佈局開始轉化為實際動力。

IT支出回暖的東風：KeyBanc Capital Markets對渠道經銷商的調查顯示，客戶IT預算在2026年預計將增長5.3%，較2025年的4.6%有所加速。這為整個行業，尤其是微軟帶來了利好。KeyBanc分析師Eric Heath及其團隊在報告中指出：“30%的受訪者預計客戶在公有雲上的支出將加速增長，較第三季度調查提升了17個百分點——這對Azure來說是一個超越GPU需求的順風。”

AI產品從試點走向落地：除了雲服務，微軟的各類Copilot人工智能產品正獲得越來越多的關注。KeyBanc的報告顯示，更多受訪者指出Copilot產品已進入試點或生產階段。這表明AI應用正在從早期探索向更廣泛的部署邁進。儘管Heath也提到，目前稱生成式AI在生產環境中全面鋪開的比例仍處於較低的個位數範圍，但“實驗/試點”階段的客戶數量在穩步增加，預示著未來的增長潛力。

微軟堅實的財務表現為該股抵禦短期波動提供了基礎。在截至2025年6月30日的財年，公司淨利潤已達到1018億美元。進入2026財年，這一增長勢頭依然強勁。第一季度，智能雲部門收入同比增長28%至309億美元，生產力和業務流程部門收入（包含Microsoft 365和LinkedIn）同比增長17%至330億美元。

這種基本面贏得了華爾街的廣泛認可。今年1月，標普全球調查的覆蓋微軟的57名分析師中，除兩人外，其餘均給予“買入”或“強力買入”評級。分析師們給出的12個月平均目標價意味著該股仍有約30%的潛在上漲空間。其中，KeyBanc給予“超配”評級及630美元目標價，而高盛近期更是將目標價上調至655美元，理由是微軟通過對Anthropic的投資及內部AI模型開發，降低了對OpenAI的單一依賴，實現了AI風險的多元化。

長期前景：穩固的護城河與未來技術

展望未來十年，分析認為微軟的增長故事依然穩固。產品和服務在企業和開發者中已建立起令人羡慕的生態地位。未來，代理型AI 被視為下一個十年的關鍵增長驅動力。此外，微軟在量子計算等前沿領域的佈局，例如具有潛力的新型材料“拓撲導體”，可能為公司打開全新的增長空間。

當前微軟股價的調整，在樂觀的分析師看來，更像是市場情緒與長期基本面之間的暫時脫節。隨著企業IT支出的預期回暖，以及其人工智能產品從試點走向大規模應用的拐點臨近，微軟憑藉強大的財務實力，廣泛的產品整合能力以及清晰的長期技術路線圖，依然被視作值得長期持有的科技巨頭。正如一些市場經驗所啟示的：“在市場中停留的時間，比試圖擇時更重要。”對於微軟而言，穿越短期波動，聚焦由雲與AI驅動的長期增長邏輯，或許是當前市場情緒下的關鍵考量。