亿万富翁比尔·阿克曼执掌的潘兴广场资本管理公司，将其约165亿美元的可投资组合高度集中于少数标的。其中，三只杰出股票占据了其公开股票投资组合的56%，这一集中度凸显了其深度研究的投资理念。
阿克曼约两年前开始投资Alphabet（GOOGL），源于其认为市场低估了该公司的人工智能能力，同时高估了类似ChatGPT等产品对谷歌搜索业务的威胁。此后，Alphabet在AI领域的进展显著。其谷歌云业务收入持续快速增长，第三季度同比增长34%，利润率亦不断改善。公司自研的张量处理单元（TPU）获得广泛应用，这有助于提升利润率并增强客户粘性。
在AI模型开发方面，Alphabet的Gemini系列模型获得市场认可，并已成功集成至搜索引擎等消费级产品中。AI概览等功能提升了用户参与度，且未损害盈利能力。谷歌搜索收入在第三季度实现了15%的增长，并有望在2025年加速。此外，与苹果达成的协议，令Gemini模型将应用于iPhone的Siri，这不仅带来数十亿美元潜在收入，也巩固了与关键伙伴的关系。基于其云业务与AI应用的强劲势头，公司有望维持两位数的盈利增长，当前约30倍的预期市盈率显得合理。
阿克曼组合的第二大重仓股是加拿大企业集团布鲁克菲尔德公司（BN）。其价值主要来源于子公司布鲁克菲尔德资产管理公司（BAM），其余部分则由快速增长的保险业务及少量运营资产构成。
公司的增长动力之一在于其资产管理业务产生的附带权益收入。这部分收入在公司管理的基金为投资者实现超额回报后才得以确认，因此具有递延特性。近期，该收入呈现加速增长态势，第三季度实现净附带权益1.54亿美元，远高于去年同期的6100万美元。管理层预计，随着新基金加速设立及现有基金进入收获期，2026年及之后的附带权益收入将显著增长，未来十年总额可能达250亿美元。
同时，其保险业务（财富解决方案）资产规模预计将在五年内翻倍以上，并能实现约15%的股本回报率。管理层预计，到2030年该业务板块的净利润将增长两倍以上。基于过去十二个月的可分配收益计算，该股当前市盈率约为24倍，考虑到其盈利增长前景，估值具备吸引力。
尽管市场曾担忧自动驾驶技术可能削弱其商业模式，但Uber Technologies（UBER）在阿克曼看来仍是关键的投资对象。核心观点在于，Uber作为需求聚合平台，对于任何试图推广自动驾驶出租车服务的公司而言，都是不可或缺的合作伙伴。其平台能高效匹配供需、优化车队利用率，帮助自动驾驶车辆实现效用最大化。
事实上，Alphabet旗下的Waymo已与Uber在多个城市达成合作，推广其自动驾驶服务。Uber还与英伟达合作，助力小型自动驾驶公司开发AI模型，并与多家企业签署了相关协议。在核心业务层面，Uber的月活跃用户数持续增长，第三季度增幅达17%，每位用户的出行次数也同步增加。营收强劲增长的同时，规模效应日益凸显，最近季度的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）大幅增长33%。尽管持续投资于自动驾驶等未来技术，公司盈利增长依然稳健。以其企业价值相对于过去12个月调整后EBITDA约22倍的估值来看，股价具备吸引力。
