近期，随着市场对人工智能的担忧重燃，投资者转向寻求避风港，消费必需品板块迎来了久违的高光时刻，表现一度超越科技股。然而，可口可乐（KO）周二发布的财报给这股热情泼了一盆冷水，提醒市场：当科技股表现疲软时，并不能完全依赖必需消费品板块来填补增长缺口。这份报告更像是一个明确的信号——增长引擎仍在科技领域。
过去一年，消费必需品板块表现黯淡。State Street Consumer Staples Select Sector SPDR交易所交易基金在2025年基本处于停滞状态。相比之下，由 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉组成的“美股七巨头”是推动标普500指数去年上涨超16%的核心动力。
不过，这一模式在最近几日出现逆转。随着多只科技股失宠，资金涌入食品饮料等防御型板块。截至周一，消费必需品ETF今年上涨了13%，而Roundhill Magnificent Seven ETF则下跌了3.2%。
正是这种逆转，让市场对可口可乐的财报寄予厚望。然而，结果令人失望。
可口可乐第四季度每股收益虽略超预期2美分，但营收未达预期。公司对2026年有机营收增长的指引为4%至5%，中值低于华尔街普遍预期的5%。财报发布后，该股股价下跌超1%。正如 Evercore ISI 策略师 Julian Emanuel 所言，在这种高期望值环境下，可口可乐的财报“及其股价反应具有了更深层次的含义”。
事实上，与科技行业形成鲜明对比的是，可口可乐乃至整个必需消费品板块长期以来一直在为满足投资者的增长期望而挣扎。科技公司盈利保持韧性，这不仅让科技股的上涨（及其高估值）更容易理解，也让市场有理由期待它们能继续反弹。
Capital Economics亚太市场主管 Thomas Matthews 认为，正是盈利增长让他相信市场有望迎来由科技驱动的第四年牛市。“我们认为标普500指数由科技股引领的涨势将会恢复，尽管开局震荡且面临诸多威胁，但2026年对该指数而言仍将是向好的一年，”他在周二写道，“我们预计科技股不久将重返领先位置。”
这一切都归结于盈利。在经济仍保持增长势头的背景下，似乎没有什么能实质性打断推动美股上涨的企业盈利增长。Matthews 进一步指出，这种增长意味着，如果正确看待，当前的高估值并不“过分”。“我们认为，估值今年甚至可能进一步上升。”
同样，科技公司强劲的盈利也让他对行业投入数十亿美元开发人工智能感到乐观，特别是他认为美国在这方面相较中国仍具有显著优势。他也认为市场对AI取代其他公司的担忧将会过去：“当从整体市场角度考虑时，这种‘创造性破坏’时期通常无需过度担忧。”
加上市场在很大程度上忽略了地缘政治动荡，Matthews 预计标普500指数在2026年将再获增长，年底目标看至8000点。至于可口可乐和其他消费必需品股票，一旦科技股再次成为焦点，它们很可能被市场抛在脑后。对于这些股票来说，这段好时光或许只是昙花一现。
