在科技巨头中，微软（MSFT）和Alphabet（GOOG）（GOOGL）无疑都曾将众多投资者送上百万富翁的宝座。然而，对于尚未持有这两家公司股票的投资者而言，如今哪一只股票更有可能复制这一奇迹？有分析认为，答案或许是Alphabet。
这并非意味着投资微软注定失败。Windows依然是计算机操作系统的霸主，其云计算业务也是稳定的“现金牛”。然而，微软在几个关键领域正在失去阵地，其中最重要的便是人工智能（AI）。
微软AI助手Copilot的市场反响平平便是一个例证。在其个人生产力平台Microsoft 365的4.5亿付费用户中，只需简单操作即可升级至性能更优的 premium版Copilot，但实际完成升级的用户仅有1500万。
当然，AI并非全部。微软的云业务依然是其利润的重要组成部分。但Synergy Research Group的数据显示，尽管微软云业务收入仍在增长，其市场份额却在流失。在一个击败竞争对手对股票价值至关重要的环境中，仅仅是向前迈进已不足够。从更深层次看，这一切都表明微软的过多服务正逐渐丧失其相关性。这种情况可以发生，也可以修复，但绝非易事，也非一蹴而就。
那么，微软丢失的云计算市场份额流向了谁？答案是Alphabet旗下的谷歌云。Synergy的数据显示，去年第四季度，谷歌云在全球云计算收入中的份额持续增长，达到了创纪录的21%。
更令人印象深刻的是，这一增长终于对Alphabet的利润产生了实质性影响。尽管第四季度其云计算收入同比增长高达48%，但这一进步使该部门的运营利润翻了一番多，达到53亿美元。当然，这在该季度公司总利润359亿美元中仍占少数。
然而，云计算不仅是Alphabet增长最快的业务，也是全球云市场中增长最快的服务提供商。根据Straits Research的预测，到2033年，全球云计算产业将以近19%的年均增速扩张，Alphabet领涨的云业务很可能很快成为其主要的利润来源。
与此同时，Alphabet的旗舰业务——广告，依然保持着惊人的强劲。即便在经济动荡和来自亚马逊的竞争加剧的背景下，2025年第四季度谷歌的广告收入仍同比增长了13%以上，加速了全年11.4%的增长步伐。与微软的表现相比，Alphabet的数据显示出其服务日益增强的相关性。
当然，这两种态势未来都可能发生改变。然而，鉴于消费者和机构对两家公司产品的认知已基本固化，且改变起来可能较为缓慢，Alphabet的优异表现或许能持续多年。其股价走势亦有可能如此。
