在科技巨頭中，微軟（MSFT）和Alphabet（GOOG）（GOOGL）無疑都曾將眾多投資者送上百萬富翁的寶座。然而，對於尚未持有這兩家公司股票的投資者而言，如今哪一隻股票更有可能複製這一奇跡？有分析認為，答案或許是Alphabet。
這並非意味著投資微軟注定失敗。Windows依然是計算機操作系統的霸主，其雲計算業務也是穩定的“現金牛”。然而，微軟在幾個關鍵領域正在失去陣地，其中最重要的便是人工智能（AI）。
微軟AI助手Copilot的市場反響平平便是一個例證。在其個人生產力平台Microsoft 365的4.5億付費用戶中，只需簡單操作即可升級至性能更優的 premium版Copilot，但實際完成升級的用戶僅有1500萬。
當然，AI並非全部。微軟的雲業務依然是其利潤的重要組成部分。但Synergy Research Group的數據顯示，儘管微軟雲業務收入仍在增長，其市場份額卻在流失。在一個擊敗競爭對手對股票價值至關重要的環境中，僅僅是向前邁進已不足夠。從更深層次看，這一切都表明微軟的過多服務正逐漸喪失其相關性。這種情況可以發生，也可以修復，但絕非易事，也非一蹴而就。
那麼，微軟丟失的雲計算市場份額流向了誰？答案是Alphabet旗下的谷歌雲。Synergy的數據顯示，去年第四季度，谷歌雲在全球雲計算收入中的份額持續增長，達到了創紀錄的21%。
更令人印象深刻的是，這一增長終於對Alphabet的利潤產生了實質性影響。儘管第四季度其雲計算收入同比增長高達48%，但這一進步使該部門的運營利潤翻了一番多，達到53億美元。當然，這在該季度公司總利潤359億美元中仍佔少數。
然而，雲計算不僅是Alphabet增長最快的業務，也是全球雲市場中增長最快的服務提供商。根據Straits Research的預測，到2033年，全球雲計算產業將以近19%的年均增速擴張，Alphabet領漲的雲業務很可能很快成為其主要的利潤來源。
與此同時，Alphabet的旗艦業務——廣告，依然保持著驚人的強勁。即便在經濟動蕩和來自亞馬遜的競爭加劇的背景下，2025年第四季度谷歌的廣告收入仍同比增長了13%以上，加速了全年11.4%的增長步伐。與微軟的表現相比，Alphabet的數據顯示出其服務日益增強的相關性。
當然，這兩種態勢未來都可能發生改變。然而，鑒於消費者和機構對兩家公司產品的認知已基本固化，且改變起來可能較為緩慢，Alphabet的優異表現或許能持續多年。其股價走勢亦有可能如此。
