今年以来，黄金股在经历年初的强势上涨后，近期随金价大幅下挫。市场主要担忧在于，通胀压力伴随油价上行，可能促使美国财政部通过加息来抑制通胀。
黄金价格在通胀周期中通常承压。由于黄金不产生股息或利息，当通胀高企时，美联储等央行往往通过加息为经济降温。而随着利率上升，提供确定性收益的美国国债和高收益储蓄账户的吸引力将超过黄金。
纽蒙特（NEM）股价年内下跌逾4%，近一个月跌幅超21%。巴里克矿业（B）跌势更为剧烈，本月累计下挫超22%，年内跌幅逾14%。此轮调整或为耐心投资者提供了逢低布局两家优质黄金股的机会。
以下三大因素构成看好逻辑：
总部位于丹佛的纽蒙特是全球最大黄金生产商，同时开采大量银、铜、铅、锌等矿产，在八国拥有12处一级核心资产。2025年，该公司实现每股收益6.39美元，同比大增123%；自由现金流达73亿美元，增幅150%。得益于强劲业绩，公司债务减少34亿美元，并保有21亿美元现金。第四季度，其黄金平均实现价为每盎司4216美元，而综合维持成本仅1302美元。即便油价高企推高成本，当前4500美元以上的金价仍为利润留出充足空间。
总部位于多伦多的巴里克矿业为全球第二大黄金生产商，在17国运营10座矿山。2025年，其自由现金流达38.7亿美元，同比增长194%；每股收益2.93美元，增幅140%。公司年内回购15亿美元股票。第四季度黄金平均实现价4177美元，综合维持成本1581美元。
纽蒙特今年将股息上调4%至每股0.26美元，按当前股价计算股息率约1.05%。尽管偶有削减，该公司已连续38年派发股息，当前派息率仅为15.6%。
巴里克近期将股息大幅提升140%至每股0.42美元，股息率约2.28%，派息率为28.3%。与纽蒙特类似，其股息政策虽有微调，但已保持连续39年派发记录。
纽蒙特持续聚焦优质一级资产。尽管预计今年产量有所下降，其位于加纳的Ahafo North矿区已进入产能爬坡阶段，该矿预期寿命13年，年产黄金27.5万至32.5万盎司。
巴里克正推进一项涉及4200万美元的资产拆分，计划将其北美及加勒比地区黄金资产剥离至新实体。此举旨在使母公司聚焦赞比亚Lumwana、巴基斯坦Reko Diq等高增长铜矿及黄金项目。不过，该拆分计划尚需获得内华达金矿项目合作伙伴纽蒙特的批准，目前尚未落地。
此番金价与黄金股同步回调，为关注贵金属板块的投资者提供了观察窗口。两家龙头企业凭借稳健的财务基础、持续的股东回报及清晰的战略布局，在行业调整期中展现出较强的抗风险能力。
