American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
2月底美以对伊朗发动军事打击以来，中东冲突已持续近两周。市场最初的反应聚焦于油价——布伦特原油期货一度飙升至每桶120美元。然而随着战事持续，这场地缘政治风暴的冲击波正迅速向外扩散：化肥、工业金属、化工品乃至稀有气体都在经历一场无声的供应震荡。分析师警告，霍尔木兹海峡航运受阻和区域生产中断正在重塑全球大宗商品供需格局，其影响远超能源领域本身。
石油是这场风暴的震中。BMO Capital Markets石油与天然气分析师Randy Ollenberger指出，当前冲突是“数十年来石油市场遭遇的最大冲击”。尽管油价在主要经济体释放战略储备的消息传出后从每桶120美元的高位回落至90美元区间，但Ollenberger认为市场仍低估了供应风险的真实规模。“这场冲突持续得越久，市场就会越紧张，”他表示。
即便对抗迅速结束，石油市场的基本面已经改变：全球库存收紧，市场对供应过剩的预期被彻底打消。霍尔木兹海峡的航运数据直观反映了紧张局势：往常每日通过80艘油轮的水道，如今仅剩寥寥数艘通行，存储瓶颈和炼厂停工正给整个石油供应链层层加压。Ollenberger强调，只要区域冲突扩大的威胁持续存在，油价风险始终偏向上行。
如果说石油是经济的血液，那么化肥就是粮食的基石，而这一领域正承受直接冲击。BMO化学品分析师John McNulty表示，中东地区约占全球聚乙烯产量的15%，随着供应受限，行业开工率可能迅速突破90%甚至逼近满负荷运转。美国及欧洲的聚乙烯生产商已接连提价，行业气氛从几个月前的供应过剩骤然转向紧张。McNulty认为，这一转变将为Dow、Lyondell和Westlake等大型生产商带来利润率提升机会，同时硫磺等原料价格上涨也可能惠及Tronox和Chemours等钛白粉生产商。
化肥市场反应更为剧烈。BMO分析师Joel Jackson指出，自冲突爆发以来氮肥价格已上涨约30%。中东国家占全球尿素出口的近一半，加上俄罗斯供应，全球氮肥市场高度集中。随着欧洲天然气价格上涨和中东出口受阻，北美化肥生产商如CF Industries和Nutrien的成本优势正在扩大。Jackson警告，硫磺短缺最终可能通过成本传导推高磷肥价格，进而影响全球农产品生产成本。
金属市场反应因品种而异，但铝无疑是领涨者。BMO金属与矿业分析师Helen Amos分析称，铝价表现强劲的直接原因是供应风险：全球约9%的铝产自中东，而该地区多达500万吨产能可能已面临中断。同时铁矿石因地区球团矿供应角色获得支撑，动力煤则随天然气价格上涨而走高。相比之下，铜和镍表现相对滞后，主要受累于通胀担忧和美元走强引发的整体避险情绪。Amos认为，这场冲突可能最终会强化有利于电气化和金属需求的长期趋势，能源安全担忧可能加速全球减少化石燃料依赖的努力，同时推动关键工业金属的战略储备。
在电池金属领域，前景更为复杂。BMO分析师George Heppel指出，锂生产对硫磺成本上涨的短期直接风险较低，但如果供应中断持续，可能会影响全球最大锂加工地中国的精炼活动。镍生产面临更大风险，因为镍的提取过程高度依赖硫磺，尤其是在印尼，高压酸浸作业离不开硫酸。
除了传统工业金属，这场冲突还可能催生新的需求增长点。分析师指出，现代战争消耗大量用于无人机、导弹等先进武器系统的金属，这可能会提振对钨、稀土元素和锑等关键矿产的需求。
在2025年的《金属之巅》访谈中，American Tungsten Ltd. (CSE: TUNG | OTCQB: DEMRF | FSE: RK9)的首席执行官Ali Haji阐述了公司最近的这些最新情况和下一步计划。American Tungsten是一家加拿大勘探公司，专注于北美高潜力的钨和磁铁矿资产。公司正在推动爱达荷州的Ima矿项目进入商业生产，以解决北美洲金属稀缺的问题。该公司已加入美国国防工业基地联盟，以支持国防部门，并完成了700万加元的超额认购融资，显示了市场对其关键金属策略的强大信心。
随着冲突持续时间和升级程度仍不确定，分析师普遍认为大宗商品市场对中东地区的任何风吹草动都将保持高度敏感。即便航运通道能够迅速恢复，当前的形势已经改变了全球资源行业多个关键领域的供应格局。从化肥短缺可能推高食品价格，到铝供应紧张可能抬升汽车和建筑材料成本，全球消费者可能很快就会感受到这场遥远冲突带来的经济压力。对于投资者而言，市场焦点已从单纯的“石油溢价”转向更广泛的“大宗商品供应链重构”。在这个充满不确定性的时刻，那些能够灵活应对区域供应风险、拥有多元化产能布局的企业，或将在新一轮价格波动中占据先机。
