核能股NuScale Power过去一周飙升40%，但基本面隐忧不容忽视

截止2026年4月17日收盘，美国小型模块化核反应堆（SMR）龙头NuScale Power（NYSE: SMR）本周盘中最高飙升44.4%，最终收报12.65美元附近，周线录得惊人涨幅。政策面双重利好点燃了市场对核能板块的风险偏好修复行情。

双重政策催化，SMR赛道迎来“核能周”

本周核能板块的爆发源于美英两大经济体同日释放的政策信号。4月14日，白宫公布“美国太空核能国家倡议”，由NASA与国防部联合主导，设定了硬性部署时间表：2028年前完成轨道核反应堆部署、2030年前将中型反应堆送上月球、2030年代实现可扩展高功率反应堆。同日，英国政府宣布向罗尔斯·罗伊斯SMR项目提供5.99亿英镑（约合8亿美元）贷款，预计在威尔士Wylfa场址建设三机组SMR项目，可提供约1.4吉瓦电力，覆盖约300万户家庭长达60年的用电需求。受此提振，核能概念股全面走强，NuScale单日上涨约7%，Oklo大涨8.6%。

华丽涨幅下的基本面暗礁

然而，NuScale的基本面并未因政策利好而在一夜间改变。公司仍处于商业化前的漫长阵痛期，目前距首座电厂预计2030年投运仍有至少四年时间。2025年全年营收仅3150万美元，同比下降约15%，净亏损却扩大至6.645亿美元。更令人担忧的是，公司与独家商业化合作伙伴ENTRA1 Energy的关系正面临集体诉讼，原告指控NuScale在合作方资质方面误导投资者——ENTRA1据称从未实际拥有、融资或运营过任何核能项目。2025年11月，因向ENTRA1支付约4.95亿美元里程碑款项，公司单季净亏损飙升至5.32亿美元，股价两日内暴跌逾12%。与此同时，大股东Fluor近期减持约1294万股，占其持股近49%，套现约1.5亿美元，内部人士在过去90天内累计抛售约2707万股。

华尔街分歧：政策东风能否穿越商业化迷雾？

分析师对NuScale的共识评级为“持有”，12位分析师中仅25%给出“强力买入”建议，42%建议持有。RBC分析师Chris Dendrinos维持“板块持平”评级，目标价14美元，认为公司虽在正确方向上取得增量进展，但从当前阶段到最终投资决策的路径漫长，且延期将增加股权稀释风险。看多一方则强调其独有壁垒：NuScale仍是美国核管会（NRC）唯一授予标准设计认证的先进反应堆公司，全球SMR市场预计从2026年的81亿美元增长至2035年的173亿美元，先行者优势显著。

投资启示：长期叙事与短期现实的博弈

NuScale的投资逻辑本质上是“AI数据中心增量电力需求+全球脱碳政策”的长期叙事与“商业化尚未盈利+合作方争议+股东持续减持”的短期现实之间的博弈。对愿意持有五年甚至更长时间的投资者而言，若SMR技术如期规模化，当前市值不足40亿美元的NuScale或具备可观回报潜力；但对无法承受高波动和漫长等待的投资者而言，追高本周暴涨后的股价风险不容小觑。