1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp.专注于将旗下的高品位金矿项目推进到投产阶段。
全球关键矿产供应链持续重构，受中国锑出口政策影响，美国正全面加快本土锑矿与冶炼产能建设，打破数十年无自主采矿的格局。2024 年 8 月中国相关出口管制落地，同年 12 月更是全面停止对美锑产品出口，市场供给收紧直接推动价格大幅走高。2024 年 8 月至 12 月，锑价从每磅 9.8 美元涨至 18.10 美元，近乎翻倍；2025 年锑均价达到每磅 25 美元，年中一度冲高至 27.50 美元。
供应端压力之下，美国对外进口依赖问题愈发突出。2025 年该国锑表观消费量达 4.5 万吨，净进口依赖度升至 91%，锑氧化物进口中有 66% 来自中国，供应链安全隐患凸显。为扭转局面，美国本土锑产业迎来集中突破，2025 年蒙大拿州矿山正式投产，终结了当地长期无锑矿开采的状态。爱达荷州一处锑矿项目同步动工，该项目获得美国国防部 8000 万美元资金支持，坐拥 1400 万吨已探明矿石储量，矿石边界品位为 0.42%。冶炼环节同样稳步推进，2025 年美国原生锑产量 700 吨，依托废铅酸电池回收的再生锑产值达 1.9 亿美元，不过再生资源仅能满足国内 12% 的消费需求。
在2026年5月的《金属之巅》（METALS 100）访谈中，Total Metals Corp (TSXV: TT) 的执行主席 Michael Dehn为我们进一步分享公司近期最新进展及未来发展规划。Total Metals 正积极推进位于安大略省西北部着名 Red Lake 与 Pick Lake 矿区的铜、锌、金及银项目。2026 年，公司透过收购高品位 Pick Lake Property，进一步扩展其关键矿产资产组合，并于其 100% 全资拥有的 Electrolode 项目完成总计 8,408 米、共 25 个钻孔的钻探计划。
资本市场也为产业发展注入动力，Sunshine Silver 启动 IPO，拟发行 2000 万股，同时规划建设大型锑加工设施，目标初期供应全美 40% 的锑需求，到 2031 年将占比提升至 80%。多家本土矿业企业也持续深耕银锑赛道，爱达荷州矿带成为北美锑资源开发的核心区域。
结合全球产销数据来看，当前锑产能与储量高度集中在亚洲及部分亚欧国家，具体情况如下：
| 国家 | 2024 年矿山产量 (吨) | 2025 年预估矿山产量 (吨) | 储量 (吨) |
| 中国 | 40000 | 40000 | 830000 |
| 俄罗斯 | 40000 | 32000 | 350000 |
| 塔吉克斯坦 | 22000 | 22000 | 60000 |
| 玻利维亚 | 5300 | 5000 | 310000 |
| 缅甸 | 4500 | 4500 | 140000 |
| 土耳其 | 3000 | 3000 | 99000 |
| 澳大利亚 | 1270 | 1300 | 110000 |
| 美国 | 未披露 | 未披露 | 60000 |
| 全球合计 | 119000 | 110000 | >2000000 |
锑作为战略矿产，45% 的全球需求用于阻燃材料，同时广泛应用于军工弹药、半导体、储能等领域。美国锑资源主要分布在阿拉斯加、爱达荷、蒙大拿等地区，资源基础扎实。现阶段美国本土产能仍存在明显缺口，短期难以彻底摆脱进口依赖，但在政策与资本的双重加持下，本土锑产业链建设已是大势所趋，全球锑产业格局也将迎来持续调整。
