Americore Resources (TSXV: AMCO)
Drilling Value in the Silver State
全球能源安全诉求叠加 AI 算力爆发式电力需求，核电产业正迎来新一轮全球性复兴周期。从日本重启核反应堆建设规划、中国持续领跑全球装机规模，到德国反思全面弃核的战略失误、美国加码新一代核能技术布局，叠加微软等科技巨头下场押注核能供电，核电作为唯一可靠可调的低碳基荷能源，长期成长逻辑已全面夯实。
美股市场中，BWX Technologies（BWXT）与 Oklo（OKLO）两家企业凭借差异化赛道卡位，成为本轮核电浪潮中的核心受益标的。
地缘冲突加剧下的油气价格波动，正在倒逼全球各国修正能源路线，核电的战略价值被重新锚定。
日本曾因福岛事故全面关停核电机组，转向依赖进口化石能源发电。但霍尔木兹海峡局势风险与 LNG 价格震荡，让能源对外依存度极高的日本重新调整政策，该国经济产业省本月提出方案，计划到 2050 年重建 11 至 14 座核反应堆，全部落地后将新增 16GW 发电能力，降低对进口煤炭、油气的依赖。
作为全球最大核电国家，中国的装机扩张节奏持续领跑。官方数据显示，中国今年计划投运 7 台新核反应堆，其中 2 台已开工建设；另有 16 台机组获批待建，在建机组总数达 36 台。目前全国在运核电机组共 60 台，装机容量 1.25 亿千瓦，过去十年累计新增装机 34GW，规模已超越美国居全球首位。
美国同样将核电复兴列为能源政策核心优先级，除推进现役机组延寿、传统大堆新建与小型模块化反应堆（SMR）研发外，已有两家企业启动核气混合电站项目建设；能源部甚至研究将冷战时期的核武器燃料转为民用发电，以降低对俄罗斯、哈萨克斯坦的进口铀依赖。德国则正式承认全面关停核反应堆是重大战略失误，为欧洲激进能源转型的纠错写下注脚。
与此同时，AI 算力的爆发式增长正在为核电打开第二增长曲线。微软总裁布拉德・史密斯近期明确表态 “需要更多核电并看好行业前景”，科技巨头纷纷布局核能为 AI 数据中心供电，本质是验证了风电、光伏等间歇性能源无法独立支撑高耗能算力场景的现实。核电凭借稳定可调、低碳排放、不受地缘油气价格波动影响的特性，正成为 AI 时代能源基础设施的核心支柱。
本轮核电上行周期中，两家美股核心标的分别从产业链上游与前沿技术赛道切入，风险收益特征截然不同。
BWX Technologies是核能产业链的核心 “铲子股”，主营核反应堆专用零部件制造，业务分为政府军工与商业核电两大板块。公司历史可追溯至上世纪 50 年代，曾为全球首艘核潜艇供应核心部件，至今仍持有美国海军数十亿美元的长期供货合同，是美国核电军工供应链的核心供应商。
财务数据显示，2025 年 BWXT 政府业务板块收入约 23 亿美元，商业业务收入 8.53 亿美元，近十年营收保持稳步增长。截至 2026 年 3 月末，公司在手订单总额约 86 亿美元，5 月再通过美国海军新合同新增 14 亿美元订单，业绩确定性极强。此外，BWXT 正与 GE Vernova、日立合作研发 SMR 技术，精准对接未来 AI 数据中心的分布式供电需求，技术壁垒深厚。
Oklo则是先进微型反应堆赛道的先锋企业，主打名为 “Aurora” 的快裂变微型电站。其技术可常年不间断运行、零碳排放，且能以核废料为燃料，无需接入大电网即可就地部署，能够直接为偏远地区的数据中心供电，省去电网配套建设的漫长周期，完美匹配 AI 算力设施的分布式布局趋势。
目前 Oklo 仍处于技术商业化前期，其 Aurora 反应堆设计尚未获得美国核管理委员会（NRC）的商业化认证。公司正参与美国能源部试点项目，最快将于下月展示其反应堆技术；管理层预计 2026 年现金消耗规模在 8000 万至 1 亿美元之间，短期内暂难贡献大规模营收。尽管面临燃料电池等替代技术的竞争，但若监管审批顺利落地，Oklo 有望率先切入 AI 算力分布式供电的蓝海市场，具备极高的成长弹性。
