Americore Resources (TSXV: AMCO)
Drilling Value in the Silver State
全球能源安全訴求疊加 AI 算力爆發式電力需求，核電產業正迎來新一輪全球性復興週期。從日本重啟核反應堆建設規劃、中國持續領跑全球裝機規模，到德國反思全面棄核的戰略失誤、美國加碼新一代核能技術佈局，疊加微軟等科技巨頭下場押注核能供電，核電作為唯一可靠可調的低碳基荷能源，長期成長邏輯已全面夯實。
美股市場中，BWX Technologies（BWXT）與 Oklo（OKLO）兩家企業憑藉差異化賽道卡位，成為本輪核電浪潮中的核心受益標的。
地緣衝突加劇下的油氣價格波動，正在倒逼全球各國修正能源路線，核電的戰略價值被重新錨定。
日本曾因福島事故全面關停核電機組，轉向依賴進口化石能源發電。但霍爾木茲海峽局勢風險與 LNG 價格震盪，讓能源對外依存度極高的日本重新調整政策，該國經濟產業省本月提出方案，計劃到 2050 年重建 11 至 14 座核反應堆，全部落地後將新增 16GW 發電能力，降低對進口煤炭、油氣的依賴。
作為全球最大核電國家，中國的裝機擴張節奏持續領跑。官方數據顯示，中國今年計劃投運 7 台新核反應堆，其中 2 台已開工建設；另有 16 台機組獲批待建，在建機組總數達 36 台。目前全國在運核電機組共 60 台，裝機容量 1.25 億千瓦，過去十年累計新增裝機 34GW，規模已超越美國居全球首位。
美國同樣將核電復興列為能源政策核心優先級，除推進現役機組延壽、傳統大堆新建與小型模塊化反應堆（SMR）研發外，已有兩家企業啟動核氣混合電站項目建設；能源部甚至研究將冷戰時期的核武器燃料轉為民用發電，以降低對俄羅斯、哈薩克斯坦的進口鈾依賴。德國則正式承認全面關停核反應堆是重大戰略失誤，為歐洲激進能源轉型的糾錯寫下注腳。
與此同時，AI 算力的爆發式增長正在為核電打開第二增長曲線。微軟總裁布拉德・史密斯近期明確表態 “需要更多核電並看好行業前景”，科技巨頭紛紛佈局核能為 AI 數據中心供電，本質是驗證了風電、光伏等間歇性能源無法獨立支撐高耗能算力場景的現實。核電憑藉穩定可調、低碳排放、不受地緣油氣價格波動影響的特性，正成為 AI 時代能源基礎設施的核心支柱。
本輪核電上行週期中，兩家美股核心標的分別從產業鏈上游與前沿技術賽道切入，風險收益特徵截然不同。
BWX Technologies是核能產業鏈的核心 “鏟子股”，主營核反應堆專用零部件製造，業務分為政府軍工與商業核電兩大板塊。公司歷史可追溯至上世紀 50 年代，曾為全球首艘核潛艇供應核心部件，至今仍持有美國海軍數十億美元的長期供貨合同，是美國核電軍工供應鏈的核心供應商。
財務數據顯示，2025 年 BWXT 政府業務板塊收入約 23 億美元，商業業務收入 8.53 億美元，近十年營收保持穩步增長。截至 2026 年 3 月末，公司在手訂單總額約 86 億美元，5 月再通過美國海軍新合同新增 14 億美元訂單，業績確定性極強。此外，BWXT 正與 GE Vernova、日立合作研發 SMR 技術，精准對接未來 AI 數據中心的分布式供電需求，技術壁壘深厚。
Oklo則是先進微型反應堆賽道的先鋒企業，主打名為 “Aurora” 的快裂變微型電站。其技術可常年不間斷運行、零碳排放，且能以核廢料為燃料，無需接入大電網即可就地部署，能夠直接為偏遠地區的數據中心供電，省去電網配套建設的漫長週期，完美匹配 AI 算力設施的分布式佈局趨勢。
目前 Oklo 仍處於技術商業化前期，其 Aurora 反應堆設計尚未獲得美國核管理委員會（NRC）的商業化認證。公司正參與美國能源部試點項目，最快將於下月展示其反應堆技術；管理層預計 2026 年現金消耗規模在 8000 萬至 1 億美元之間，短期內暫難貢獻大規模營收。儘管面臨燃料電池等替代技術的競爭，但若監管審批順利落地，Oklo 有望率先切入 AI 算力分布式供電的藍海市場，具備極高的成長彈性。
