1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
全球關鍵礦產供應鏈持續重構，受中國銻出口政策影響，美國正全面加快本土銻礦與冶煉產能建設，打破數十年無自主採礦的格局。2024 年 8 月中國相關出口管制落地，同年 12 月更是全面停止對美銻產品出口，市場供給收緊直接推動價格大幅走高。2024 年 8 月至 12 月，銻價從每磅 9.8 美元漲至 18.10 美元，近乎翻倍；2025 年銻均價達到每磅 25 美元，年中一度沖高至 27.50 美元。
供應端壓力之下，美國對外進口依賴問題愈發突出。2025 年該國銻表觀消費量達 4.5 萬噸，淨進口依賴度升至 91%，銻氧化物進口中有 66% 來自中國，供應鏈安全隱患凸顯。為扭轉局面，美國本土銻產業迎來集中突破，2025 年蒙大拿州礦山正式投產，終結了當地長期無銻礦開採的狀態。愛達荷州一處銻礦項目同步動工，該項目獲得美國國防部 8000 萬美元資金支持，坐擁 1400 萬噸已探明礦石儲量，礦石邊界品位為 0.42%。冶煉環節同樣穩步推進，2025 年美國原生銻產量 700 噸，依託廢鉛酸電池回收的再生銻產值達 1.9 億美元，不過再生資源僅能滿足國內 12% 的消費需求。
在2026年5月的《金屬之巔》（METALS 100）訪談中，Total Metals Corp (TSXV: TT) 的執行主席 Michael Dehn為我們進一步分享公司近期最新進展及未來發展規劃。Total Metals 正積極推進位於安大略省西北部著名 Red Lake 與 Pick Lake 礦區的銅、鋅、金及銀項目。2026 年，公司透過收購高品位 Pick Lake Property，進一步擴展其關鍵礦產資產組合，並於其 100% 全資擁有的 Electrolode 項目完成總計 8,408 米、共 25 個鑽孔的鑽探計劃。
資本市場也為產業發展注入動力，Sunshine Silver 啟動 IPO，擬發行 2000 萬股，同時規劃建設大型銻加工設施，目標初期供應全美 40% 的銻需求，到 2031 年將占比提升至 80%。多家本土礦業企業也持續深耕銀銻賽道，愛達荷州礦帶成為北美銻資源開發的核心區域。
結合全球產銷數據來看，當前銻產能與儲量高度集中在亞洲及部分亞歐國家，具體情況如下：
| 國家 | 2024 年礦山產量 (噸) | 2025 年預估礦山產量 (噸) | 儲量 (噸) |
| 中國 | 40000 | 40000 | 830000 |
| 俄羅斯 | 40000 | 32000 | 350000 |
| 塔吉克斯坦 | 22000 | 22000 | 60000 |
| 玻利維亞 | 5300 | 5000 | 310000 |
| 緬甸 | 4500 | 4500 | 140000 |
| 土耳其 | 3000 | 3000 | 99000 |
| 澳大利亞 | 1270 | 1300 | 110000 |
| 美國 | 未披露 | 未披露 | 60000 |
| 全球合計 | 119000 | 110000 | >2000000 |
銻作為戰略礦產，45% 的全球需求用於阻燃材料，同時廣泛應用於軍工彈藥、半導體、儲能等領域。美國銻資源主要分佈在阿拉斯加、愛達荷、蒙大拿等地區，資源基礎扎實。現階段美國本土產能仍存在明顯缺口，短期難以徹底擺脫進口依賴，但在政策與資本的雙重加持下，本土銻產業鏈建設已是大勢所趨，全球銻產業格局也將迎來持續調整。
