美股盘面走势分化明显，纳指和标普500指数上涨，但道指下跌，而造成这一分化格局的核心因素正是存储芯片龙头美光科技（MU）的强势行情。该股日内大幅拉升，涨幅逼近 20%，受此带动，公司市值在发展历程中首次突破 1 万亿美元，正式迈入万亿市值企业行列。
此番股价大幅冲高直接源于华尔街投行的评级调整。瑞银分析师将美光科技的目标价从 535 美元上调至 1625 美元，目标价近乎翻三倍。该分析师表示，人工智能产业的变革已经彻底重塑了市场对于美光科技的估值逻辑，公司的价值体系迎来重估。
在看好逻辑上，分析师重点提及美光科技经营策略的转变。如今公司倾向于与合作方签订多年期供货协议，这一变化被视作扭转股价走势的关键。存储芯片行业向来具备极强的周期性，美光科技股价也长期伴随着行业周期出现剧烈震荡，而全新的合作与定价模式有望终结股价暴涨暴跌的过往态势。与此同时，分析师也提示了潜在风险，若后续高带宽内存需求走弱，公司股价可能回落至 250 美元。
股价持续走强推动美光科技市值成功站上 1 万亿美元关口，这家存储芯片企业也顺利跻身美国市值前十的公司梯队。一个值得关注的细节是，美光在纳斯达克综合指数中的权重仅为 2%，在标普 500 指数中的权重也仅有 1.5%，远低于市场主流头部科技企业 6% 以上的权重水平。但就是这样一只低权重个股，当日对纳指与标普 500 指数的拉动作用却超过了一众行业巨头，如此市场表现十分罕见。随着市值突破万亿，美光也正式加入英伟达、博通、台积电、三星等顶尖芯片企业组成的万亿市值阵营。
去年秋季开始，人工智能掀起的行业热潮引发存储芯片全球性供给短缺，整个存储板块股价一路走高。美光科技股价过去一年累计涨幅已超 800%。不同于部分依靠估值扩张推动上涨的标的，美光本轮行情有着扎实的业绩作为支撑，经营基本面持续兑现。
从最新季度财报来看，美光营收同比大增 196%，规模达到 239 亿美元，大幅高于市场 192 亿美元的预期；营业利润率从 22% 提升至 67.6%，净利润更是增长近十倍，达到 138 亿美元。公司调整后每股收益为 12.20 美元，同样超出华尔街一致预期的 8.65 美元。亮眼的经营数据足以说明，此前市场明显低估了美光的经营能力，未来的成长空间也仍有被低估的可能。
放眼中长期，美光科技当前远期市盈率仅为 15 倍，相较于同赛道芯片企业以及其他大型科技公司，估值处于低位，而业绩增长速度却遥遥领先。依托与英伟达等客户达成的长期供货协议，公司能够锁定直至 2029 年的产品定价与需求预期，这将持续推动盈利与自由现金流稳步提升。人工智能带来的行业变革也让存储市场的稳定性显著增强，进一步削弱了行业周期带来的不确定性。
尽管存储行业固有的周期属性并未完全消失，依旧是需要警惕的风险点，但业内认为，本轮行业周期的底部将远高于以往水平。结合瑞银给出的目标价测算，机构预判美光科技市值有望向 1.8 万亿美元迈进，股价仍具备充足的上行空间。综合行业趋势、经营基本面与估值水平来看，现阶段美光科技具备较高的布局价值。
