在人工智能时代的浪潮中，超微电脑（SMCI）经历了一轮过山车般的行情。2024年初，该公司曾是市场上最炙手可热的AI股票，涨幅超过300%。然而随后出现的欺诈指控导致股价暴跌。在审计师辞职、新审计师接任等一系列风波后，公司管理层被证明不存在不当行为。但伤害已经造成，尽管期间股价剧烈波动，目前股价仅略高于2024年1月的水平。同期，超微电脑却实现了相当强劲的增长。
超微电脑通过服务器技术参与AI基础设施建设，为客户提供机架设备和高性能计算服务器，包括液冷选项。其产品高度可定制，成为那些希望根据自身规格优化机架设计而非购买现成产品的客户的热门选择。
如前所述，超微电脑股价相对接近2024年初的水平，但自那时起营收增长超过250%，而利润仅增长约70%。这是因为公司面临严重的利润率压力，多家企业在这一行业竞争，产品之间缺乏主要差异化因素，已变得相当商品化，使得超微电脑难以维持定价权。
本月，超微电脑宣布发售70亿美元新股筹集资金，这将显著稀释现有股东权益，并因大幅增加流通股数量而进一步加大每股收益压力。受此消息影响，该股遭到大幅抛售，目前交易价格不到2026财年预期收益的12倍，公司当前市值仅约210亿美元。
得益于AI领域的大规模投资，科技公司对其服务器的需求旺盛，推动了强劲的销售增长。但利润率方面的担忧以及治理和领导层方面的疑问，使其并非热门持股，过去12个月累计下跌18%。
超微电脑周二交易价格约为34美元，远低于去年创下的52周高点62.36美元，估值相对于盈利看起来较低。超微电脑股票交易价格约为未来预期收益的11倍，看似估值较低，但投资者长期以来因其风险而给予该股折价。总而言之，治理方面的疑问、低利润率以及对科技行业持续高额投资的依赖，在AI服务器赛道竞争日趋激烈的背景下，投资者需审慎评估其风险收益比。
