在人工智能時代的浪潮中，超微電腦（SMCI）經歷了一輪過山車般的行情。2024年初，該公司曾是市場上最炙手可熱的AI股票，漲幅超過300%。然而隨後出現的欺詐指控導致股價暴跌。在審計師辭職、新審計師接任等一系列風波後，公司管理層被證明不存在不當行為。但傷害已經造成，儘管期間股價劇烈波動，目前股價僅略高於2024年1月的水平。同期，超微電腦卻實現了相當強勁的增長。
超微電腦通過服務器技術參與AI基礎設施建設，為客戶提供機架設備和高性能計算服務器，包括液冷選項。其產品高度可定制，成為那些希望根據自身規格優化機架設計而非購買現成產品的客戶的熱門選擇。
如前所述，超微電腦股價相對接近2024年初的水平，但自那時起營收增長超過250%，而利潤僅增長約70%。這是因為公司面臨嚴重的利潤率壓力，多家企業在這一行業競爭，產品之間缺乏主要差異化因素，已變得相當商品化，使得超微電腦難以維持定價權。
本月，超微電腦宣佈發售70億美元新股籌集資金，這將顯著稀釋現有股東權益，並因大幅增加流通股數量而進一步加大每股收益壓力。受此消息影響，該股遭到大幅拋售，目前交易價格不到2026財年預期收益的12倍，公司當前市值僅約210億美元。
得益於AI領域的大規模投資，科技公司對其服務器的需求旺盛，推動了強勁的銷售增長。但利潤率方面的擔憂以及治理和領導層方面的疑問，使其並非熱門持股，過去12個月累計下跌18%。
超微電腦週二交易價格約為34美元，遠低於去年創下的52周高點62.36美元，估值相對於盈利看起來較低。超微電腦股票交易價格約為未來預期收益的11倍，看似估值較低，但投資者長期以來因其風險而給予該股折價。總而言之，治理方面的疑問、低利潤率以及對科技行業持續高額投資的依賴，在AI服務器賽道競爭日趨激烈的背景下，投資者需審慎評估其風險收益比。
