德意志银行最新研报指出，中国人形机器人产业正从概念走向规模化，2026年有望成为具身智能部署元年，零部件供应链的投资机会尤为值得关注。
报告核心观点来自德银香港分析师。其指出，人形机器人市场正在全球加速，中国在生产端处于领先地位。政府官员预计，2026年中国人形机器人产量将达到10万台。政策层面，上海已将具身智能部署列为重点，明确提出到2030年部署10万台人形机器人的目标，并将2026年定位为“具身智能部署元年”。
量产进度已有实据。报告显示，截至2026年6月，上海智元机器人（Agibot）产量已达到1.5万台。研究机构TrendForce进一步预测，2026年中国人形机器人产量将同比激增94%，其中宇树科技与智元机器人合计市占率有望接近80%。德银认为，这些数据表明中国头部厂商正在获得有意义的规模，行业正进入以实际产量而非原型机来衡量的新阶段。
投资逻辑上，德银强调，人形机器人不仅是一个整机故事，更是一个零部件需求、运动控制和制造升级的综合主题。市场快速发展预示着零部件需求的持续增长，这对上游零部件制造商构成直接利好。在亚太工业覆盖范围内，德银给予多家相关公司“买入”评级，包括恒立（收盘价110.58元人民币）、双环（收盘价42.39元人民币）、哈默纳科（Harmonic Drive，收盘价7430日元）以及安川电机（收盘价5490日元），这些公司分别对应人形机器人运动系统与精密零部件等不同环节。在美国市场上，报告提及特斯拉（买入，收盘价394.46美元）以及通过Mentee Robotics涉足人形机器人OEM的Mobileye（买入，收盘价9.43美元）。
报告同时补充了全球产业动态。Agility Robotics计划将人形机器人单台物料成本从目前的12.5万美元降至3万美元，并采用75%本土化供应链。Meta、OpenAI和英伟达也在通过收购模型公司、招募机器人工程师、扩充中国区机器人团队等方式积极布局。德银认为，尽管美国科技巨头不断加大投入，但中国凭借明确的生产目标和部署路线图，依然在产业化落地阶段占据可见的先发优势。
商业验证方面，智元机器人与Figure AI均已直播展示其人形机器人在工厂和仓库中的实际工作场景，德银称这较概念视频更具说服力，表明技术正进入真实工作流。此外，优必选和越疆科技等公司也在开发“情感陪伴”等仿生应用，进一步拓宽了市场空间，使得人形机器人从工业制造向物流及消费服务领域延伸。
德银援引的一份行业报告显示，中国已占据全球人形机器人市场约60%的份额，2025年全球销量为1.6万台。在市场迈向量产的关键年份，德银的视角传递出清晰信号：供应链生态所蕴含的机会，其广度与深度可能超过整机制造本身。
