周二盘前，IBM（IBM）股价暴跌23%至224.58美元，料将创下自1987年10月以来的最大单日跌幅。导火索是公司公布的初步业绩远逊于华尔街预期：预计第二季度营收为172亿美元，调整后每股收益2.93美元，而分析师此前给出的预测分别为179亿美元和3.01美元。
细看各项业务，基础设施收入下滑7%，成为最大的拖累；软件收入增长5%，咨询收入则与上年持平。对于这份成绩单，首席执行官阿尔文德·克里希纳在致股东信中直言：“实际表现比我们的预期更糟。”他解释说，客户在6月底突然大幅调整季度预算，将资金集中涌向服务器、存储和内存等产品，以规避因供应紧张而即将到来的价格上涨。虽然公司此前预计到部分预算转移，但“没有预料到资本支出重新分配的幅度如此之大”。
更令市场忧虑的是克里希纳坦承的内部执行问题。面对客户的急转弯，公司未能“足够迅速地适应和行动”，导致数笔重大交易未能如期完成。他写道：“这些不是借口，但就是现实。”
暴跌的冲击波迅速传导至整个IT服务板块。印孚瑟斯盘前重挫6.5%，埃森哲与高知特均下跌约0.3%。瑞穗证券股票交易主管丹·奥雷根指出，人工智能领域的资本支出正明显“挤出其他支出”。虽然克里希纳也提及网络安全事件对客户造成干扰，但奥雷根认为，“最大的问题似乎还是内部执行力”。不过，软件业务是一抹难得的亮色——近期收购的HashiCorp和Confluent表现良好，IBM的表述实际上也强化了AI基础设施支出依然强劲的判断。但他警告，这份业绩对咨询和IT服务领域的负面信号，远大于对更广泛的AI主题的影响。
克里希纳试图用长期愿景部分对冲短期失望。他强调了正蓬勃发展的量子计算部门，仍有望在2029年交付一台容错量子计算机；软件方面，基于红帽平台的收入环比增长了11%。他称“对业务组合的实力和战略转型仍充满信心”，并表示已启动多项新举措以求重回正轨。
然而，对这家历经多次技术周期而屹立不倒的百年老店而言，眼下的减速尤为刺眼。在周二暴跌前，IBM股价今年已累计下跌2%，同期标普500指数上涨了9.8%。今年2月，因Anthropic推出能辅助更新大型机上古语言COBOL的工具，市场对AI颠覆的忧虑已导致IBM出现过一轮抛售。当客户预算在AI时代骤然转向，加之内部未能敏捷调整，这艘巨舰一时显出了踉跄的姿态。
