据《华尔街日报》报道，英伟达（NVDA）正洽谈为OpenAI提供约2500亿美元的财务担保，以支持该公司在俄亥俄州南部建设一座总成本可能突破5000亿美元的超大规模数据中心。这一动作将英伟达在AI产业链中的角色从核心算力供应商，进一步拓展至关键项目的融资担保方，也拉开了市场对该股长期增长潜力重新定价的序幕。
该数据中心由软银旗下电力子公司SB Energy在俄亥俄州哥伦布市以南一处退役铀浓缩设施上建设，规划总电力需求高达10吉瓦。英伟达的2500亿美元担保主要覆盖租赁与建设融资，芯片采购成本未计入其中。与此同时，双方还在进行另一项谈判，英伟达或协助OpenAI筹措高达3500亿美元的芯片采购资金，而此前英伟达已向OpenAI投资300亿美元。项目所需电力由美国政府管控，日本根据近期贸易协定单独出资330亿美元建设天然气发电设施，美日双方将分享售电收益，直至日本收回投资后华盛顿份额升至90%。美国商务部长卢特尼克亲自参与决定哪些企业可获得电力配额，并与软银创始人孙正义、能源部长赖特已于今年3月共同出席项目奠基。
对OpenAI而言，俄亥俄项目是该公司首次直接租赁数据中心，意味着将逐步降低对微软、亚马逊等云服务商的依赖。该公司已将到2030年的计算基础设施支出预测从年初的约6000亿美元上调至约7500亿美元，并同时宣布在佐治亚州埃芬汉县自建首座全资数据中心，承诺投资200亿美元。这些庞大的扩张计划，无一不指向对英伟达硬件的持续强劲需求。
然而，为OpenAI充当财务后盾仅仅是一个开端。支撑英伟达长牛逻辑的关键在于AI基础设施建设的远未触顶。英伟达自身预计，到2030年全球数据中心资本支出将达到每年3万亿至4万亿美元。作为参照，Alphabet、亚马逊、微软和Meta Platforms四大云巨头此前已透露2026年计划支出约6500亿美元，且该数字在年内被不断上调，Alphabet近期又宣布进一步扩大资本开支计划。若将OpenAI、Anthropic等未上市头部AI企业及各国政府投资一并纳入，有估算认为今年全球AI资本支出总额约在8750亿美元。要达到英伟达预测区间的中值3.5万亿美元，整体AI支出还需在现有基础上翻两番。
有市场分析指出，英伟达有望在这轮支出浪潮中维持乃至扩大自身的市场份额。虽然部分大客户开始研发定制芯片，但随着更多数据中心从土建阶段转入设备采购阶段，算力相关支出在整体投资中的占比将自然提升，这一结构性变化有望对冲竞争压力。在上述假设下，若英伟达的收入和利润实现四倍增长，股价升至800美元并非不可想象，对应市值将接近20万亿美元。截至7月27日，英伟达股价在210美元附近，过去12个月市盈率约32倍，估值并未过分高企。
即便增长仅达预期的一半，实现翻倍或三倍回报，仍足以大幅跑赢同期市场整体表现。在AI逐步向经济体各领域渗透的长期趋势中，英伟达居于难以绕开的核心地位。俄亥俄州的超级项目不过是冰山一角，它既显露了英伟达由芯片商向基础设施关键赋能者的演变，也暗示着这家长牛股的叙事才刚刚进入更具想象空间的章节。
