據《華爾街日報》報道，英偉達（NVDA）正洽談為OpenAI提供約2500億美元的財務擔保，以支持該公司在俄亥俄州南部建設一座總成本可能突破5000億美元的超大規模數據中心。這一動作將英偉達在AI產業鏈中的角色從核心算力供應商，進一步拓展至關鍵項目的融資擔保方，也拉開了市場對該股長期增長潛力重新定價的序幕。
該數據中心由軟銀旗下電力子公司SB Energy在俄亥俄州哥倫布市以南一處退役鈾濃縮設施上建設，規劃總電力需求高達10吉瓦。英偉達的2500億美元擔保主要覆蓋租賃與建設融資，芯片採購成本未計入其中。與此同時，雙方還在進行另一項談判，英偉達或協助OpenAI籌措高達3500億美元的芯片採購資金，而此前英偉達已向OpenAI投資300億美元。項目所需電力由美國政府管控，日本根據近期貿易協定單獨出資330億美元建設天然氣發電設施，美日雙方將分享售電收益，直至日本收回投資後華盛頓份額升至90%。美國商務部長盧特尼克親自參與決定哪些企業可獲得電力配額，並與軟銀創始人孫正義、能源部長賴特已於今年3月共同出席項目奠基。
對OpenAI而言，俄亥俄項目是該公司首次直接租賃數據中心，意味著將逐步降低對微軟、亞馬遜等雲服務商的依賴。該公司已將到2030年的計算基礎設施支出預測從年初的約6000億美元上調至約7500億美元，並同時宣佈在佐治亞州埃芬漢縣自建首座全資數據中心，承諾投資200億美元。這些龐大的擴張計劃，無一不指向對英偉達硬件的持續強勁需求。
然而，為OpenAI充當財務後盾僅僅是一個開端。支撐英偉達長牛邏輯的關鍵在於AI基礎設施建設的遠未觸頂。英偉達自身預計，到2030年全球數據中心資本支出將達到每年3萬億至4萬億美元。作為參照，Alphabet、亞馬遜、微軟和Meta Platforms四大雲巨頭此前已透露2026年計劃支出約6500億美元，且該數字在年內被不斷上調，Alphabet近期又宣佈進一步擴大資本開支計劃。若將OpenAI、Anthropic等未上市頭部AI企業及各國政府投資一併納入，有估算認為今年全球AI資本支出總額約在8750億美元。要達到英偉達預測區間的中值3.5萬億美元，整體AI支出還需在現有基礎上翻兩番。
有市場分析指出，英偉達有望在這輪支出浪潮中維持乃至擴大自身的市場份額。雖然部分大客戶開始研發定制芯片，但隨著更多數據中心從土建階段轉入設備採購階段，算力相關支出在整體投資中的占比將自然提升，這一結構性變化有望對沖競爭壓力。在上述假設下，若英偉達的收入和利潤實現四倍增長，股價升至800美元並非不可想像，對應市值將接近20萬億美元。截至7月27日，英偉達股價在210美元附近，過去12個月市盈率約32倍，估值並未過分高企。
即便增長僅達預期的一半，實現翻倍或三倍回報，仍足以大幅跑贏同期市場整體表現。在AI逐步向經濟體各領域滲透的長期趨勢中，英偉達居於難以繞開的核心地位。俄亥俄州的超級項目不過是冰山一角，它既顯露了英偉達由芯片商向基礎設施關鍵賦能者的演變，也暗示著這家長牛股的敘事才剛剛進入更具想像空間的章節。
