金价从2000美元升至5600美元创纪录高位，矿企股价却仍在低点徘徊，即使金价回落至约4000美元也未见起色。Gold Stock Data创始人Don Durrett认为，这一背离预示矿业股牛市才刚开始。
他指出，美国约40万亿美元国债每年增加约2万亿美元，政策制定者无法同时对抗通胀与支撑经济，美联储已陷入困境。最终华盛顿或通过扩大货币供应优先保增长，这将推动金价长期上行。Durrett预计，金价第一浪已完成，第二浪将在第三或第四季度启动，年底金价可至约5500美元，白银至80-100美元；他还预计股市回调后，美联储年内降息两次，明年上半年再降息两次。
黄金/标普500比率是关键指标，当前约0.55，远低于2011年的约3-3.5和1980年的约6。Durrett认为该比率有望升至2，对应标普500跌至4000-4500点，金价达8000-9000美元。中国近期月进口黄金173吨，印度购买量相当，而去年全球矿产黄金仅约3700吨，亚洲实物需求提供支撑。
选股方面，Durrett对勘探公司整体谨慎，更看好生产商和开发商。按7000美元金价测算，Agnico Eagle Mines或实现四倍回报，Barrick与Newmont有望达五倍。他仅在生产商上行空间达五至八倍、开发商至少十倍时才介入，并认为矿股仍在底部区域。
UBS认为，尽管短期若美国数据强劲、实际收益率走高或美元走强带来压力，但央行购金、主权债务攀升及去美元化等结构性因素仍支撑黄金中期需求。经历价格回调后，矿业股风险回报改善，该行梳理出六只首选：
UBS指出，黄金几无工业用途且缺乏统一估值方法，难以确定绝对底部，但在结构性需求支撑下，上述六家矿企风险收益比占优。
