金價從2000美元升至5600美元創紀錄高位，礦企股價卻仍在低點徘徊，即使金價回落至約4000美元也未見起色。Gold Stock Data創始人Don Durrett認為，這一背離預示礦業股牛市才剛開始。
他指出，美國約40萬億美元國債每年增加約2萬億美元，政策制定者無法同時對抗通脹與支撐經濟，美聯儲已陷入困境。最終華盛頓或通過擴大貨幣供應優先保增長，這將推動金價長期上行。Durrett預計，金價第一浪已完成，第二浪將在第三或第四季度啟動，年底金價可至約5500美元，白銀至80-100美元；他還預計股市回調後，美聯儲年內降息兩次，明年上半年再降息兩次。
黃金/標普500比率是關鍵指標，當前約0.55，遠低於2011年的約3-3.5和1980年的約6。Durrett認為該比率有望升至2，對應標普500跌至4000-4500點，金價達8000-9000美元。中國近期月進口黃金173噸，印度購買量相當，而去年全球礦產黃金僅約3700噸，亞洲實物需求提供支撐。
選股方面，Durrett對勘探公司整體謹慎，更看好生產商和開發商。按7000美元金價測算，Agnico Eagle Mines或實現四倍回報，Barrick與Newmont有望達五倍。他僅在生產商上行空間達五至八倍、開發商至少十倍時才介入，並認為礦股仍在底部區域。
UBS認為，儘管短期若美國數據強勁、實際收益率走高或美元走強帶來壓力，但央行購金、主權債務攀升及去美元化等結構性因素仍支撐黃金中期需求。經歷價格回調後，礦業股風險回報改善，該行梳理出六隻首選：
UBS指出，黃金幾無工業用途且缺乏統一估值方法，難以確定絕對底部，但在結構性需求支撐下，上述六家礦企風險收益比占優。
