过去一个月，电动垂直起降飞行器（eVTOL）公司Archer Aviation（NYSE: ACHR）股价从4.50美元附近快速拉升至接近7美元，区间涨幅约50%。然而，过去一年，该股股价持续走低。市场关注焦点在于，这一轮上涨究竟只是超跌反弹，还是公司基本面趋势反转的开始。
上涨的直接催化来自与波音的合作。根据公告，波音将旗下Wisk、Skygrid和Insitu三家子公司转让给Archer，业务涉及先进空中交通管理、无人机和eVTOL。作为对价，波音获得Archer 20%的已发行普通股，以及若股价继续上涨可行使的认股权证。对Archer而言，这笔交易不仅带来收入，也获得航空巨头背书，有利于推进城市空中交通技术与现有航空航天生态的整合。
此外，Archer在7月宣布与国防承包商Anduril Technologies合作，开发面向国防需求的eVTOL产品。市场认为，国防领域对eVTOL和自主飞行器的需求路径比民用城市空中交通更清晰，这一预期进一步推高股价。
但财务数据仍显示公司处于高烧钱阶段。过去12个月，Archer自由现金流为负6.15亿美元，而收入几乎为零；另据披露，过去一年公司亏损8亿美元，收入仅690万美元。公司市值约48亿至52亿美元，企业价值约38亿美元，现金储备尚可支撑一段时间的扩张，但后续仍需融资。
分析师对Archer的收入预测显示：2026年预计1500万美元，2027年1.43亿美元，2028年5.11亿美元，2029年13.92亿美元。与此同时，eVTOL市场仍处于起步阶段，Archer与竞争对手Joby Aviation合计市值约130亿美元。Joby过去一年股价下跌约一半，Archer 2026年以来下跌约10%，过去一年跌幅接近30%。
Archer的Midnight飞行器已吸引部分航空公司作为高端短途出行方案，并成为2028年洛杉矶奥运会官方空中出租车服务商。美国空军也在评估相关军事应用。
综合来看，近期50%的涨幅更多带有超跌反弹特征：此前股价从52周高点14.62美元一路跌至4.30美元附近，估值大幅压缩。波音入股和国防合作虽为长期逻辑提供支撑，但公司尚未有经监管认证的产品落地，收入规模极低，自由现金流持续为负。趋势反转需要看到认证进展和收入兑现，而非仅靠合作框架。
