在不到三个交易日里，两家华尔街机构先后启动对临床阶段生物技术公司Shattuck Labs（NASDAQ: STTK）的覆盖，评级均为积极。受此推动，STTK周一上涨4.91%。上周末，TD Cowen分析师Stacy Ku率先覆盖Shattuck，给出“买入”评级。两天后，Raymond James分析师Martin Auster启动覆盖，评级更为激进——“强力买入”，目标价设为每股18美元，是最近收盘价的两倍以上。
两家机构的核心关注点高度一致：SL-325。这是Shattuck管线中最领先的候选药物，属于潜在的同类首创DR3阻断抗体，正被开发用于治疗两种炎症性肠病（IBD）——克罗恩病和溃疡性结肠炎。分析师认为，SL-325靶向特定受体的新机制，能够与当前市场上已有的竞争药物形成区隔。如果顺利获批，这款药物有望在至少200亿美元的总可寻址市场中占据可观份额。
支撑这一判断的不仅是机制差异，还有已经公布的临床数据。SL-325的1期试验结果显示，只有3.7%的受试者产生抗药抗体；在1 mg/kg及以上剂量下，TL1A与DR3的结合被完全阻断超过3个月，支持每季度一次的维持给药方案；安全性方面耐受良好，未观察到DR3激动证据。公司首席执行官Taylor Schreiber评价，1期数据“在所有维度都达到了预期”，将SL-325定位为TL1A/DR3轴向上进入2期开发阶段的潜在获胜抗体。
SL-325正推进至关键验证阶段。名为RECEPTIVE-CD1的2b期临床试验预计于2026年第三季度启动，计划入组约232名中重度活动性克罗恩病患者，按1:1:1:1随机分配至三个剂量组或安慰剂组。主要终点是12周内镜应答率，数据预计在2028年上半年公布。试验患者将持续治疗至50周维持期，以观察疗效是否随维持治疗累积，之后还可进入长期扩展阶段。
资金方面，截至2026年6月30日，Shattuck持有现金、现金等价物及短期投资合计2.083亿美元，而去年同期为5050万美元。第二季度研发费用1170万美元，行政费用450万美元，净亏损1520万美元，每股亏损0.12美元。公司预计现有现金可支撑运营至2029年，为SL-325和后续管线提供较长的安全垫。
除SL-325外，Shattuck还在推进SL-846——一款潜在的同类首创、半衰期延长的DR3 x IL-23受体双特异性阻断抗体。SL-846目前正在进行非人灵长类GLP毒理学研究，相关临床前数据将在2026年10月17日至20日的UEG Week会议上展示。公司计划2027年启动SL-846的健康志愿者1期试验并报告初步数据。
综合来看，两家投行在同一时间窗口看中Shattuck Labs，理由清晰：SL-325具备差异化机制与早期数据支撑，身后还有充足现金和后续管线。当然，药物开发周期长、不确定性高，能否兑现预期仍需等待2b期数据给出答案。
