在不到三個交易日裡，兩家華爾街機構先後啟動對臨床階段生物技術公司Shattuck Labs（NASDAQ: STTK）的覆蓋，評級均為積極。受此推動，STTK週一上漲4.91%。上週末，TD Cowen分析師Stacy Ku率先覆蓋Shattuck，給出“買入”評級。兩天后，Raymond James分析師Martin Auster啟動覆蓋，評級更為激進——“強力買入”，目標價設為每股18美元，是最近收盤價的兩倍以上。
兩家機構的核心關注點高度一致：SL-325。這是Shattuck管線中最領先的候選藥物，屬于潛在的同類首創DR3阻斷抗體，正被開發用於治療兩種炎症性腸病（IBD）——克羅恩病和潰瘍性結腸炎。分析師認為，SL-325靶向特定受體的新機制，能夠與當前市場上已有的競爭藥物形成區隔。如果順利獲批，這款藥物有望在至少200億美元的總可尋址市場中佔據可觀份額。
支撐這一判斷的不僅是機制差異，還有已經公佈的臨床數據。SL-325的1期試驗結果顯示，只有3.7%的受試者產生抗藥抗體；在1 mg/kg及以上劑量下，TL1A與DR3的結合被完全阻斷超過3個月，支持每季度一次的維持給藥方案；安全性方面耐受良好，未觀察到DR3激動證據。公司首席執行官Taylor Schreiber評價，1期數據“在所有維度都達到了預期”，將SL-325定位為TL1A/DR3軸向上進入2期開發階段的潛在獲勝抗體。
SL-325正推進至關鍵驗證階段。名為RECEPTIVE-CD1的2b期臨床試驗預計於2026年第三季度啟動，計劃入組約232名中重度活動性克羅恩病患者，按1:1:1:1隨機分配至三個劑量組或安慰劑組。主要終點是12周內鏡應答率，數據預計在2028年上半年公佈。試驗患者將持續治療至50周維持期，以觀察療效是否隨維持治療累積，之後還可進入長期擴展階段。
資金方面，截至2026年6月30日，Shattuck持有現金、現金等價物及短期投資合計2.083億美元，而去年同期為5050萬美元。第二季度研發費用1170萬美元，行政費用450萬美元，淨虧損1520萬美元，每股虧損0.12美元。公司預計現有現金可支撐運營至2029年，為SL-325和後續管線提供較長的安全墊。
除SL-325外，Shattuck還在推進SL-846——一款潛在的同類首創、半衰期延長的DR3 x IL-23受體雙特異性阻斷抗體。SL-846目前正在進行非人靈長類GLP毒理學研究，相關臨床前數據將在2026年10月17日至20日的UEG Week會議上展示。公司計劃2027年啟動SL-846的健康志願者1期試驗並報告初步數據。
綜合來看，兩家投行在同一時間窗口看中Shattuck Labs，理由清晰：SL-325具備差異化機制與早期數據支撐，身後還有充足現金和後續管線。當然，藥物開發週期長、不確定性高，能否兌現預期仍需等待2b期數據給出答案。
