Snowflake（SNOW）第二财季产品收入与全年营收指引均显著超出市场预期，AI编程助手CoCo的客户账户快速突破9000个，表明生成式AI功能正从早期试用走向规模化生产部署。尽管RPO指标短期落后且面临Databricks等对手的激烈竞争，但市场对管理层AI变现逻辑给予积极回应，盘后股价大涨印证了投资者对“数据+AI”一体化战略的阶段性认可。未来关注焦点将集中于AI驱动的消费趋势能否持续加速，这将是决定Snowflake能否在竞争格局中巩固优势的核心变量。
截至7月的第二财季，Snowflake产品收入同比增长37%至14.9亿美元，高于彭博汇编的普遍预期14.2亿美元；总收入达15.5亿美元，同比增长35%。Non-GAAP营业利润率达到15.3%，营业利润为2.37亿美元。自由现金流为8380万美元（利润率5.4%），调整后自由现金流为9230万美元（利润率6.0%）。客户拓展方面，公司新增692家净客户（同比增长32%），过去12个月产品收入超过100万美元的客户总数达828家（同比增长27%），《福布斯》全球2000强客户增至829家。
不过，剩余履约义务（RPO）录得90亿美元，略低于市场预期的93.7亿美元。部分分析师指出，RPO的短暂落后可能与合同续签节奏及部分大客户转向按需消费模式有关，并非需求疲软信号。公司同时强调，当期新增大型企业客户数保持双位数增长，客户留存率与净收入保留率均维持在健康区间。
根据公司发布的2026财年第二季度财报（截至2025年7月），Snowflake预计截至2026年1月的全年产品收入将达到约60.7亿美元，较5月给出的前值有所提升，同时远超分析师平均预测的58.6亿美元。产品收入（主要包括云数据仓库、数据湖及AI平台订阅服务）占公司总营收约95%，是衡量其核心业务增长的关键标尺。
AI产品线成为本季最大亮点。公司透露，其内嵌的AI编程助手CoCo在季度内新增超过2000个企业客户账户使用，使累计使用账户总数达到9100个。Snowflake正将生成式AI深度整合至数据治理、查询优化和自动化开发流程中，旨在让非技术用户也能通过自然语言交互完成复杂数据分析。管理层在电话会议中强调，CoCo的采用率不仅体现在客户数量上，更反映在消费量的环比加速，这证明AI功能已从“尝鲜”转向实际生产级部署。
截至常规交易时段收盘，Snowflake报收305.84美元，年内累计涨幅约39%。盘后交易中股价迅速突破370美元，反映出市场对管理层AI变现逻辑的阶段性认可。
