Global Cannabis Applications Corp. (CSE:APP)
GCAC开发有益于医用大麻生态系统的技术，帮助大麻种植者控制和优化产品生命周期，以改善消费者体验并创造更好的疗效。
加拿大领先的大麻生产商Canopy Growth (NASDAQ:CGC)今年开局非常好，借着美国大麻合法化的热度，该公司股价在2月10日曾创出56.50美元的52周最高。但是此后的四个多月间，股价颇有些一蹶不振的意思，而且与2月份相比价值蒸发了一半多。
Canopy Growth现在正处于一个新的财年，也是一个充满希望和盈利预期的年度。对投资者来说，能否期待该公司的股价反弹并回到2021年早些时候创下的高点，还是说现在就是彻底抛弃这只股票的时候？
即便是财务业绩不那么靓丽，但是大麻股票的价值有时候也会快速提升。这是因为，任何与美国大麻合法化相关的进展都会推动投资者抢购Canopy Growth和其他加拿大生产商的股票，因为这些公司很可能会从进入美国市场中受益。但是，Canopy Growth股价想要重回50美元大关并保持在这个水平，仅仅凭借与大麻合法化相关的看涨情绪是不够的。
在截至3月31日的最近一个季度，该公司一共亏损了超过17亿加元，这也就是为什么投资者近些日子一直对该股提不起兴趣。尽管上一季度该公司收入总额为5.47亿加元，同比增长了37%，但巨额亏损还是难以让投资者忽略。即便是将减值成本和其他与其业务无关的损失排除在外，该公司调整后的EBITDA损失仍为3.4亿加元，而且仅在第四季度就损失了9400万加元。
这样的结果投资者当然很难买单了，因为就连Sundial Growers这样的小公司（该公司16亿美元的市值还不到Canopy Growth的五分之一）都能够在其最近的业绩中实现调整后的EBITDA利润。Canopy Growth现在表示将在这个新财年的下半年实现盈利。如果真的达到了这个目标，投资者可能会转而再度支持该股，并推动股价重新回到52周高点附近。但关键问题可能是，该公司是否能够仅凭其加拿大业务做到这一点，或者还要借助于美国大麻市场。在最近的财报发布会上，该公司首席执行官David Klein谈到了“在2022财年利用美国市场的机会”。
从对该公司最近业绩的解读来看，让人不得不担心管理层已经在为其未来无法达到预期的目标寻找借口。提到2022财年的美国大麻合法化，在我看来意味着美国市场将对Canopy Growth本财年的盈利能力起到关键作用。该公司确实与美国大麻生产商Acreage Holdings有一项悬而未决的交易，前提是美国实现大麻合法化。
在截至3月31日的最新季度业绩中，Acreage公布的调整后EBITDA利润为160万美元。虽然不是一个巨大的提升，但这将对Canopy Growth的盈利产生增效作用。这家大麻生产商还寄希望于通过最近对Supreme Cannabis的收购来提高其利润率，Supreme Cannabis是一家位于加拿大的大麻公司，在过去连续三个季度都公布了调整后的EBITDA利润。
但问题是以上这些公司都没有巨大的利润，当然也无力弥补Canopy Growth的巨额损失。此外，收购带来的挑战是如何合并这些业务，消除其中任何冗余和低效，否则会使业务更难保持精简和高效。对于这样一家行业龙头公司来说，要达到收支平衡就已经算是一项挑战了。考虑到该公司可能会积极追求在美国的增长机会，但就算美国大麻合法化实现，该公司对降低成本和提高利润率的关注也会一成不变，事实上，在这种情况下，实现盈利几乎更不可能。
与此同时，如果美国大麻市场无法全面开放，Canopy Growth似乎就更有理由继续保持亏损。今年早些时候，Klein似乎对他的公司将在一年内进入美国市场“信心百倍”。但事实上，现在几乎还没有任何证据来表明这一点。
客观地说，期待Canopy Growth的股价短时间内再回到52周最高水平附近有些一厢情愿，除非有什么积极的消息，使整个行业盈利水平大幅上升，届时如果Canopy Growth顺势而为，我们可能不会感到惊讶。但如果仅凭一己之力，Canopy Growth可能无法带来投资者所期待的强劲业绩。分析师的看法也不甚乐观，Piper Sandler最近将该股的目标价从27美元降至24美元。
总而言之，即便股价已经回调了那么多，但Canopy Growth仍然不是一只适合在现阶段考虑入手的大麻股票。如果想要投资美国的大麻市场，最好是选择那些已经在那里安营扎寨的大麻公司的股票。
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