Global Cannabis Applications Corp. (CSE:APP)
GCAC開發有益於醫用大麻生態系統的技術，幫助大麻種植者控制和優化產品生命週期，以改善消費者體驗並創造更好的療效。
加拿大領先的大麻生產商Canopy Growth (NASDAQ:CGC)今年開局非常好，借著美國大麻合法化的熱度，該公司股價在2月10日曾創出56.50美元的52周最高。但是此後的四個多月間，股價頗有些一蹶不振的意思，而且與2月份相比價值蒸發了一半多。
Canopy Growth現在正處於一個新的財年，也是一個充滿希望和盈利預期的年度。對投資者來說，能否期待該公司的股價反彈並回到2021年早些時候創下的高點，還是說現在就是徹底拋棄這只股票的時候？
即便是財務業績不那麼靚麗，但是大麻股票的價值有時候也會快速提升。這是因為，任何與美國大麻合法化相關的進展都會推動投資者搶購Canopy Growth和其他加拿大生產商的股票，因為這些公司很可能會從進入美國市場中受益。但是，Canopy Growth股價想要重回50美元大關並保持在這個水平，僅僅憑藉與大麻合法化相關的看漲情緒是不夠的。
在截至3月31日的最近一個季度，該公司一共虧損了超過17億加元，這也就是為什麼投資者近些日子一直對該股提不起興趣。儘管上一季度該公司收入總額為5.47億加元，同比增長了37%，但巨額虧損還是難以讓投資者忽略。即便是將減值成本和其他與其業務無關的損失排除在外，該公司調整後的EBITDA損失仍為3.4億加元，而且僅在第四季度就損失了9400萬加元。
這樣的結果投資者當然很難買單了，因為就連Sundial Growers這樣的小公司（該公司16億美元的市值還不到Canopy Growth的五分之一）都能夠在其最近的業績中實現調整後的EBITDA利潤。Canopy Growth現在表示將在這個新財年的下半年實現盈利。如果真的達到了這個目標，投資者可能會轉而再度支持該股，並推動股價重新回到52周高點附近。但關鍵問題可能是，該公司是否能夠僅憑其加拿大業務做到這一點，或者還要借助於美國大麻市場。在最近的財報發佈會上，該公司首席執行官David Klein談到了“在2022財年利用美國市場的機會”。
從對該公司最近業績的解讀來看，讓人不得不擔心管理層已經在為其未來無法達到預期的目標尋找藉口。提到2022財年的美國大麻合法化，在我看來意味著美國市場將對Canopy Growth本財年的盈利能力起到關鍵作用。該公司確實與美國大麻生產商Acreage Holdings有一項懸而未決的交易，前提是美國實現大麻合法化。
在截至3月31日的最新季度業績中，Acreage公佈的調整後EBITDA利潤為160萬美元。雖然不是一個巨大的提升，但這將對Canopy Growth的盈利產生增效作用。這家大麻生產商還寄希望於通過最近對Supreme Cannabis的收購來提高其利潤率，Supreme Cannabis是一家位於加拿大的大麻公司，在過去連續三個季度都公佈了調整後的EBITDA利潤。
但問題是以上這些公司都沒有巨大的利潤，當然也無力彌補Canopy Growth的巨額損失。此外，收購帶來的挑戰是如何合併這些業務，消除其中任何冗餘和低效，否則會使業務更難保持精簡和高效。對於這樣一家行業龍頭公司來說，要達到收支平衡就已經算是一項挑戰了。考慮到該公司可能會積極追求在美國的增長機會，但就算美國大麻合法化實現，該公司對降低成本和提高利潤率的關注也會一成不變，事實上，在這種情況下，實現盈利幾乎更不可能。
與此同時，如果美國大麻市場無法全面開放，Canopy Growth似乎就更有理由繼續保持虧損。今年早些時候，Klein似乎對他的公司將在一年內進入美國市場“信心百倍”。但事實上，現在幾乎還沒有任何證據來表明這一點。
客觀地說，期待Canopy Growth的股價短時間內再回到52周最高水平附近有些一廂情願，除非有什麼積極的消息，使整個行業盈利水平大幅上升，屆時如果Canopy Growth順勢而為，我們可能不會感到驚訝。但如果僅憑一己之力，Canopy Growth可能無法帶來投資者所期待的強勁業績。分析師的看法也不甚樂觀，Piper Sandler最近將該股的目標價從27美元降至24美元。
總而言之，即便股價已經回調了那麼多，但Canopy Growth仍然不是一隻適合在現階段考慮入手的大麻股票。如果想要投資美國的大麻市場，最好是選擇那些已經在那裡安營紮寨的大麻公司的股票。
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