投資不受關注的這類股票可長期跑贏指數

每天各大財經新聞台都在播放大盤股的各種新聞，可是，讓投資者盈利更多的一類股卻沒有機會向投資者展示。權威的專業投資顧問公司Ibboston Associates通過數據為大家揭開謎底。

從1926到2006年，小盤股平均每年跑贏大盤股2.3%。這可能不足以讓人大吃一驚。舉例說明，投資10,000美元並且每年收益率為10.4%（標普500指數在此期間的回報率），投資期限為30年，那麼最終本息將增長到194,568美元。看起來還不錯。但相比之下，同樣是10000美元，投資在小盤股上，小盤股年複合增長率達12.7%，10000美元30年後變成了361,175美元，這樣豈不是更好了！

究竟是什麼小盤股？按照不同標準劃分，小盤股的定義有很多，例如，小盤股指公司市值小於20億美元的股票。其實小盤股和大盤股之間並沒有簡單清晰的界限。但是，成千上萬的上市公司在規模和歷史回報上有巨大差異。所以為了進一步研究，我們不把股票分成小盤股和大盤股，而是按照市值從大到小等分為10組。下圖展示了每個十分位數股票從1926到2006年的回報率和標準差，第一個十分位數指市值排名前10%的公司股票，第十個十分位數指市值排名最末10%的公司股票。

市值	年回報率	標準差
第一個十分位數（市值排名前10%）	9.6%	19.1
第二個十分位數	11%	21.7
第三個十分位數	11.3%	23.5
第四個十分位數	11.3%	25.8
第五個十分位數	11.7%	26.6
第六個十分位數	11.8%	27.7
第七個十分位數	11.7%	29.8
第八個十分位數	11.9%	33.3
第九個十分位數	12.1%	36.3
第10個十分位數（市值排名最末10%）	14%	45.2

來源：Ibbotson Associates

如上表所示，風險（即標準差）和股票市值大小呈負相關關係：小盤股漲的多，跌的也多，回報率也是如此。但為什麼小盤股表現更好呢？。

小盤股的優勢

1. 關注度低。華爾街由手握鉅資的機構投資者控制著。按照規定，大多數公募基金不得用超過5%資金投資同一家公司，或者持有同一家公司超過10%的流通股。擁有數十億資金的基金通常不會投資一個市值在5億以下的公司，因為這些基金一旦投資小盤股，必將引起小盤股股價大幅波動。
2. 成長更快。大型公司每年都有1000億美元甚至以上的營收，但這類公司通常增長緩慢，這樣的巨獸要耗費很長時間才能讓這個量級的業績翻一番。相比而言，小公司的銷售額增長得更快，可以長時間保持高速增長，這是因為小公司的銷售額基數低。
3. 風險更大。任何金融類書籍都會告訴你風險和收益息息相關，至少長期來說是這樣。小公司管理層通常缺乏管理經驗，還缺少資金，這使得小公司的預期比起那些知名老牌的藍籌公司缺乏確定性。

但是我們必須強調長期的風險和收益。小盤股從長期看可以戰勝大盤股。在1984至1999年，大盤股的收益率比小盤股高5%。在21世紀的第一個十年的大多數時間，小盤股完勝大盤股，但是此後就沒有了類似表現。不過，完美擇時不太現實，所以合理做法是把長期投資組合（10年甚至更長）中一部分投資分配到小盤股上。

小盤股選擇標準：

1. 小盤股市值：按照Ibbotson的2007年年鑒，市值最小的10%公司中最大公司市值只有$3.14億，與大盤股相比就是九牛一毛。Morningstar跟蹤的小盤股基金所投資的公司市值均值為$12億。$12億市值可以在Ibbotson排名中位列第七個十分位中。此類公司的回報高於標普500指數，同時波動性低於微盤股。大多數投資者可以接受此類股票。

市值低於$10億的公司可以稱為真正的小盤股。這類股票需要通過分散投資降低風險。如果投資者可以忍受50%的跌幅並且持有多年，可以考慮專門投資小微股票的基金。

2. 內部人士持股比例：管理層經驗豐富的公司更容易成功，也更受投資者青睞。可以在雅虎財經查詢此類持股信息。
3. 價值 成長：1992年至2007年表現最好的20支基金中，7支基金是價值型基金（包攬前三名），10支是混合型，只有3支是成長型。因此，最好的方法是將大多數資金投入到價值型基金中。當然，投資新手可能會覺得直接投資基金比較容易，積累一定的經驗後可以自己做投資組合。