步美國後塵，加拿大收益率曲線12年來首次反轉！

繼美國後，加拿大目前也加入了反向收益率曲線俱樂部，暗示經濟衰退的風險越來越大，可能會讓加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)在其任上的最後14個月無息可加。

加拿大10年期國債收益率上週五跌至1.6%，較3個月期國債收益率低出6個基點，這種情況在2007年以後從未發生過，那是美國房地產市場崩盤開始的一年，後來引發了全球金融危機。

美國和加拿大所謂的反向收益率曲線反映出市場的擔憂，即全球經濟放緩將阻礙美聯儲和加拿大央行升息，如果情況惡化，甚至可能引發降息。

德勤加拿大首席經濟學家Craig Alexander週五接受BNN Bloomberg電視採訪時表示，降息將需要經濟衰退的證明，儘管如此，反向收益率曲線仍令人擔憂，因為反向曲線往往伴隨著經濟衰退。

最近幾周，由於加拿大經濟數據疲軟，包括2018年第四季度增長低於預期，政府債券收益率有所下降。美國聯邦儲備委員會上週三的立場更顯鴿派，與此同時，歐洲最大的經濟體德國增長也陷入疲軟，國債收益率上週五回到零。

在加拿大會議局和多倫多道明銀行任職的Alexander表示，全球經濟放緩的跡象是真實存在的，這無疑迫使加拿大央行暫停加息。

隨著今年1月份零售銷售意外下滑，投資者開始買入加拿大評級最高的政府債券，這種情況加劇了對於加拿大經濟的擔憂，即隨著家庭債務達到創紀錄水平，借款人在加拿大央行五次加息後面臨更高的成本，消費者已無力推動經濟增長。彭博的調查顯示，經濟學家對於加拿大2019年的增長預期為1.5%，低於2018年的1.8%。

彭博巴克萊指數顯示，加拿大的債券投資者獲得了債券收益率大幅下跌的回報，衡量加拿大債務狀況的綜合指數今年的整體回報率為4.1%，美國同類指數的回報率為2.6%。

投資者現在似乎都在押注加拿大央行將暫停加息。本月早些時候，多倫多道明銀行表示，預計到2020年底，隔夜拆放利率將維持在1.75%的水平，這將意味著，波洛茲在任期內的最後一次加息已經完成。波洛茲定於2020年6月卸任。

即便是利率上有所調整，根據外匯掉期市場的交易情況，更有可能是降息。掉期利率顯示，加拿大央行今年9月份會議降息的可能性已從一周前的21%升至32%左右。交易員認為，9月份加息的可能性已接近於零。在7月份的會議上，降息的可能性為24%。

不過，並非所有專家都認可收益率曲線的反轉是加拿大經濟狀況的領先指標。

加拿大帝國商業銀行利率策略主管Ian Pollick表示，從歷史上看，加拿大的利率曲線一直比其他十國集團國家更平坦，原因很多，包括大量保險公司和養老基金對長期債券的需求，以及“極其穩定的通脹預期”，加拿大央行是上世紀90年代中期第一個引入通脹目標概念的央行。

Pollick表示，目前還沒有對曲線形態的宏觀描述。