我們先來回顧一下1929年的美國股灾。當年的10月24日，道瓊斯工業平均指數（DJIA）單日下跌11%，也就是著名的“黑色星期四”。隨後在28日和29日，道指分別再次下跌12.8%和11.7%，兩天24.5%的跌幅換算到今天相當于道指下跌6,576點。如今，90年過去了，美國股市還發生多次崩盤，而一次次的暴跌，其中又透露出哪些變化和趨勢？我們又該如何應對？
1929年的股灾，道指花了25年才回到原來的點位。不過如今，隨著交易速度的不斷加快，股市對于新信息的反應和調整速度也大幅加快，帶來的一個直接的結果是投資者解套的時間也大大縮短。
數據顯示，1945年以來出現的12個熊市，投資者解套所花的平均時間只有25個月。即使是跌幅在40%及以上的“超級崩盤”，投資者回本的時間也只有58個月，不到5年時間。最近2007-2009年的股市崩盤，標普500指數（SPX）花了49個月填補掉這期間57%的跌幅。更早一些2000年-2002年的股灾，解套花了56個月的時間。
| 下跌類型 | 發生次數 | 平均跌幅 | 下跌平均持續月數 | 解套平均月數 |
| 小幅回落 (5%至9.9%) | 58 | -7% | 1.2 | 1.5 |
| 修正 (10%至19.9%) | 23 | -14% | 4.4 | 3.8 |
| 所有熊市 (20%及以上) | 12 | -33% | 13.8 | 25 |
| 典型熊市 (20%至40%) | 9 | -26% | 10.8 | 14 |
| 超級崩盤 (40%以上) | 3 | -51% | 23 | 58 |
數據來源：CFRA，標普500指數（1945年12月31日至2019年10月21日）
在市場面臨不確定性的背景下，必需消費品、醫療和公用事業板塊獲得了投資者的青睞，穩定的盈利提供了更大的穩定性。1946年出現了熊市當中，這3個板塊跑贏市場的概率達到了83%。
| 標普500指數板塊 | 平均波幅 | 排名 | 跑贏市場的概率 |
| 必須消費品 | -12% | 1 | 83% |
| 醫療 | -13% | 2 | 83% |
| 公用事業 | -20% | 3 | 83% |
| 能源 | -25% | 4 | 42% |
| 材料 | -25% | 5 | 42% |
| 所有板塊 | -27% | N/A | N/A |
| 信息技術 | -28% | 6 | 67% |
| 金融 | -28% | 7 | 42% |
| 非必需消費品 | -31% | 8 | 33% |
| 工業 | -33% | 9 | 8% |
| 電信服務 | -37% | 10 | 75% |
數據來源：CFRA，1946年以來標普500指數各大板塊在熊市中的表現
今年的市場也遵循了同樣的“套路”。受收益率曲綫倒挂以及貿易衝突的刺激，市場多次出現經濟可能出現衰退的恐慌情緒，投資者傾向于保守和謹慎。4月30日以來，SPDR公用事業指數ETF（NYSEARCA: XLU）上漲9.6%，SPDR必需消費品指數ETF（NYSEARCA: XLP）上漲5.9%，SPDR醫療行業指數ETF（NYSEARCA: XLV）上漲3.5%，同期標普500指數（SPX）僅上漲1.5%，而SPDR能源行業指數ETF（NYSEARCA: XLE）下跌了11%。
如何規避股市波動的風險？買入幷持有無疑是長期投資者的上佳之選，尤其是如果你持有的是多元化的基金。不過，如果你無意參與市場，及時止損是保存投資收益的謹慎措施。當然了，如果你想繼續參與股市，又希望盡可能地控制虧損，還是有其他策略可供選擇的。
比如說，現在市場上出現了很多幫助投資者抑制波動的止盈止損基金，諸如Innovator標普500指數Buffer ETF（BJUL）。另外，iShares Edge MSCI最小波動ETF（USMV）和Invesco標普500指數低波動ETF（SPLV）是目前規模最大，發展最快的兩隻基金。
在iShares的抗波動投資組合當中，派息的防禦股非常多，比如必需消費品股麥當勞McDonald’s（NYSE: MCD）、可口可樂Coca-Cola（NYSE: KO）和百事可樂PepsiCo（NASDAQ: PEP）的倉位比例均爲1.5%。該ETF的資産規模從2014年的$36億增至今年的$300億。
