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用前所未有的視角看世界
說起資産泡沫，加拿大投資者可能會想到大麻股或者是加密貨幣。不過，大麻股的估值水分已經被擠得差不多，加密貨幣的走勢也越來越像其他正常的資産。相反，加拿大科技股和ESG板塊的泡沫似乎正在形成（美國有FAANG，中國有BAT，對應加拿大科技股有什麽？）。
對于投資者來說，加拿大科技股和ESG，這兩個投資概念會重蹈大麻股的覆轍嗎？投資者應該如何抉擇？
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類似于曾經的加拿大大麻股，有些科技股的估值現在也逼近了荒謬的水平。在此之前，有些加拿大大麻股的市銷率峰值時超過100倍。對于多數基本面類型的投資者來說，這樣的估值簡直就是不可理喻。只要分析一下簡單的財務比率和基本的估值倍數，投資者對于科技股就應當急流勇退，避而遠之了。換句話說，瘋狂的炒作是非常危險的。動量投資就像賭博，讓尋求刺激的投資者興奮不已。
在我看來，Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）的市銷率在7月超過50已經很高了，幷且該科技巨頭跟大麻股一樣，幷未實現連續4個季度都盈利的目標。該公司仍處于增長的初始階段。因此，當市場放弃了基本面的分析，開始大肆講故事和炒作，危險也就不遠了。
不止加拿大的科技板塊，美國的科技股也已經脫離了公司的基本面。對于長綫投資者來說，它們都同樣危險。擁有狂熱粉絲，炒作未來想像力的類似特斯拉Tesla Inc（NASDAQ: TSLA）這樣的希望股就是一個典型。今年以來，尤其是疫情爆發以來股價已經翻倍的股票，投資者需要多留一個心眼。
環境、社會和公司治理（ESG）導向的投資讓我想起了過去一些年圍繞加密貨幣的故事。這些故事都很美麗。轉向可持續和公平的投資，或者是遠離集中式全球銀行系統的邪惡，這些表述會收穫很多投資者的認同，從而紛紛上車。不過，距離産生美，當一切都還在想像階段，缺乏具體細節的時候，人們總是期盼美好的一面。
因此，類似加密貨幣，市場幷未充分認知到很多ESG投資的風險。在可再生能源領域，風力、太陽能、水力以及其他能源類型的生産成本正在快速下滑。這意味著，在可再生能源技術方面投入非常高的公司可能會跑輸願意等待的公司。另外，這些技術可能在未來幾年就被淘汰。
很多ESG投資相比“肮髒”能源股的估值溢價類似于高科技和低科技公司之間的估值差。對于關注估值和基本面的投資者來說，這些因素就是風險。
