現在瀏覽財經媒體，幾乎無法規避Robinhood這個字眼，該免傭金股票交易平臺上的散戶投資者最近成了美股的“弄潮兒”，疫情期間尤其如此。
Robinhood的散戶投資者引起我的關注，這還要從赫茲全球控股Hertz Global Holdings（NYSE: HTZ）這家公司說起。受疫情影響，該租車公司申請破産，但散戶投資者毫無恐懼心理，楞是把該股股價不斷炒高。赫茲也因此動起了歪腦筋，想著增發股票融資，最後被美國證券交易委員會（SEC）叫停。
作爲全球最成熟的股票市場，美股出現這種奇葩現象不禁引起了我的興趣，幷且腦海中浮現出兩個迫切想要知道答案的問題：Robinhood的散戶投資者有沒有跑贏市場？以及這些業餘投資者是否是美股最近上漲的背後驅動力？
爲了瞭解Robinhood散戶投資者的投資業績以及市場影響力，我通過公開信息分析了在該平臺上交易的羅素1000指數（RUI）成分股。
首先，Robinhood用戶是不是成功的投資者？
爲了回答這個問題，我分析了Robinhood平臺上廣泛持有（持有者數量超過10,000人）的羅素1000指數個股的波動率和回報率中值，幷與羅素1000指數的成分股進行比較。
Robinhood投資者以敢于冒風險著稱，數據也驗證了這一點。下圖顯示，COVID-19危機爆發以來，Robinhood個股的波動率遠高于羅素1000指數的均值，兩者的差值明顯擴大，這說明Robinhood的投資者傾向于追逐那些風險更大的個股。
接下來你們一定想知道，高風險帶來的是更好的收益還是更差的收益？
爲了回答這個問題，我分析了Robinhood個股與羅素1000指數固定時間點未來1個月的遠期回報率。舉了例子，2018年5月3日，Robinhood持股者數量超過10,000人的54只股票未來1個月（2018年5月3日至6月3日）的回報率中值爲4.73%，同期羅素1000指數的回報率中值爲2.97%。
讓人想不到的是，Robinhood投資者的平均業績明顯差于市場的次數少之又少，幷且在COVID-19危機期間的表現甚至好于市場。Robinhood投資者喜歡買入風險更大的股票，但這些股票的表現要稍好于市場。
至于第二個問題，Robinhood投資者是不是此輪美股上漲的驅動力？這個問題可以通過追踪平臺賬戶的最低持股金額得到解答。
每名Robinhood的持股者都必須至少持有1只股票，這樣我們就能分析持股賬戶的最低金額。打個比方，如果特斯拉Tesla Inc（NASDAQ: TSLA）的持股人數量爲300,000人，那麽最低持股數量就是300,000股，即每名持股人持有1股，然後計算出最低持股金額。當然了，現實情况下這一數字要高得多。
按照這個簡單的方法，我們發現Robinhood持股的最低金額自從疫情低點以來上漲了396%，這清楚說明，Robinhood投資者對市場有重大的影響。
疫情期間，更多的人待在家裏，大批散戶投資者涌入市場，日內交易出現了史無前例的飈升。這些散戶紀律性更差且更愛冒險，只要是自己熟悉的股票就能立即下手買入，進而導致市場出現异常波動。不能否認的是，這些菜鳥確實主導了市場的走勢，這也迫使更有經驗的投資者進行跟隨式操作。
我們現在可以確知的是，Robinhood投資者的投資業績稍好于市場平均水平，幷且持有風險更大的股票。此外，Robinhood賬戶以及最低投資金額快速增長的勢頭沒有放緩的迹象。
按照我個人的預計，在市場的風險偏好回落，進入風險趨避之前，Robinhood投資者跑贏大市以及投資者數量增長的趨勢將得以維持。在此之前，我建議投資者不要跟Robinhood對著幹。
