投資者似乎無視了拜登政府執政期間企業稅上調的可能性，而市場的這種反應是合理的，至少目前來說是這樣。總的來說，拜登增稅計劃對股市影響有限。
美國總統大選以來，股市暴漲。11月2日（選舉日前的周一）以來，標普500指數上漲19%，1月4日（佐治亞州參議院决選前一天）以來上漲6.4%。拜登贏得美國大選，而民主黨通過佐治亞州的决選掌握了參衆兩院的控制權，拜登以萬億規模政府刺激爲核心的政策有望獲得通過和實施。
美股現在的估值水平跟佐治亞州决選結果公布前一樣高，不同的是這期間債券收益率大幅上升。債券收益率上升一般會拖累股市，因此當前股市的堅挺凸顯了投資者高昂的樂觀情緒。
一月初以來，美國10年期國債收益率飈升，反映的是快速反彈的經濟，但標普500指數股票的平均遠期市盈率（未來一年的預期每股收益）依然逼近22。
高盛的首席美國股票策略師David Kostin表示：“股市定價似乎幷未體現太多的增稅隱憂。”
按照拜登的稅收計劃，美國公司的企業所得稅稅率有可能從目前的21%上調至最高28%。如果按照28%的上限核算，標普500指數成分股公司2022年預期的合幷每股收益（$200）將减少大約9%至$182。如果按照很多策略師預測的年底20倍的遠期市盈率，届時標普500指數相應的點位應該是3640點，遠低于周一收盤價的3940.59點。
不過，高盛預計這一稅率只會上調至25%，原因是參議院的多名中間派民主黨議員可能會支持幅度更小的增稅方案。如果這一預測成立，標普500指數的每股收益將只會减少大約5%。
另外，標普500指數公司的盈利有很大一部分幷不在美國境內徵稅。FactSet的數據顯示，指數成分股公司大約40%的收入都來自于海外，這意味著美國企業所得稅的上調對于這部分盈利不會帶來影響。
最後，增稅的首要目的是要爲政府的經濟刺激和基建支出提供資金，這些刺激措施有可能推動經濟增長，進而彌補增稅給企業盈利帶來的損失。
當然了，這幷不是說企業稅上調對于股市不構成風險，但危險程度可能要比人們以爲的低得多。增稅究竟會給股市造成怎樣的影響？這很大程度上還將取决于增稅方案的細節。因此，現在最好的策略是靜觀其變。
