投资者似乎无视了拜登政府执政期间企业税上调的可能性，而市场的这种反应是合理的，至少目前来说是这样。总的来说，拜登增税计划对股市影响有限。
美国总统大选以来，股市暴涨。11月2日（选举日前的周一）以来，标普500指数上涨19%，1月4日（佐治亚州参议院决选前一天）以来上涨6.4%。拜登赢得美国大选，而民主党通过佐治亚州的决选掌握了参众两院的控制权，拜登以万亿规模政府刺激为核心的政策有望获得通过和实施。
美股现在的估值水平跟佐治亚州决选结果公布前一样高，不同的是这期间债券收益率大幅上升。债券收益率上升一般会拖累股市，因此当前股市的坚挺凸显了投资者高昂的乐观情绪。
一月初以来，美国10年期国债收益率飙升，反映的是快速反弹的经济，但标普500指数股票的平均远期市盈率（未来一年的预期每股收益）依然逼近22。
高盛的首席美国股票策略师David Kostin表示：“股市定价似乎并未体现太多的增税隐忧。”
按照拜登的税收计划，美国公司的企业所得税税率有可能从目前的21%上调至最高28%。如果按照28%的上限核算，标普500指数成分股公司2022年预期的合并每股收益（$200）将减少大约9%至$182。如果按照很多策略师预测的年底20倍的远期市盈率，届时标普500指数相应的点位应该是3640点，远低于周一收盘价的3940.59点。
不过，高盛预计这一税率只会上调至25%，原因是参议院的多名中间派民主党议员可能会支持幅度更小的增税方案。如果这一预测成立，标普500指数的每股收益将只会减少大约5%。
另外，标普500指数公司的盈利有很大一部分并不在美国境内征税。FactSet的数据显示，指数成分股公司大约40%的收入都来自于海外，这意味着美国企业所得税的上调对于这部分盈利不会带来影响。
最后，增税的首要目的是要为政府的经济刺激和基建支出提供资金，这些刺激措施有可能推动经济增长，进而弥补增税给企业盈利带来的损失。
当然了，这并不是说企业税上调对于股市不构成风险，但危险程度可能要比人们以为的低得多。增税究竟会给股市造成怎样的影响？这很大程度上还将取决于增税方案的细节。因此，现在最好的策略是静观其变。
