過去的一個週，美股投資者的心大概像過山車一樣忽上忽下。
在貨幣政策緊縮預期之下，早前一直上漲的巨頭科技股都顯示出支撐不住的態勢。誰知，週四美聯儲“極度鷹派”的議息會議靴子落地，美股卻來了一天意外暴力大反彈。但這股歡天喜地的勁兒到週五就徹底洩了氣兒，市場走勢非常混亂，找不到方向。
這種無方向感讓投資者處於非常尷尬的狀態，毫無疑問，指數的高企帶來的恐高症使得風險進一步加大；同時，加息預期之下，進一步壓制了對利率敏感的科技股、成長股；另一邊，持續的高通脹又讓手裡的現金不斷縮水，需要購入資本進行抵禦。
回顧2021年年初，市場普遍認為美國年底的通脹率將為2%，這也是美聯儲認可的管理目標，結果到了年底，這個數字正在逼近7%。 “通脹暫時論”出來沒多久就被打臉，直接降低了美聯儲的信譽。
這10多年來，美國標普500指數上漲了近9倍，而美聯儲成為股市多頭的重要盟友，幾乎每一次出現大的波動，都有美聯儲挺身而出的身影。但是現在，面臨如此嚴重的通貨膨脹數字，美聯儲的政策重心肯定要發生轉變。
當前的預期來看，2022年美國高通貨膨脹率仍將持續。主要原因在於引發此次通脹的主要原因尚未發生逆轉，一是為應對抗疫，美聯儲進行了史無前例的大放水，導致市場流動性充裕，二是因疫情引發的供應鏈短缺危機推高了商品價格。
當前來看，疫情帶來的不確定影響依然存在，尤其是不斷有新的變種出現的請寬下。但整體來看在各國應對措施上，大概率不會再有太大的變化。但是，即便一切都向著同一個方向前進，回收放出的水，以及供應鏈的修復都需要一定的時間。
因此，可以預測，2022年，公眾仍然要被迫忍受高通貨膨脹率，同時，貨幣政策及預期都將整體偏緊。另外一方面，宏觀經濟還籠罩在疫情反复的陰影中。這將是2022年市場面臨的基本宏觀背景。
不過對投資者來說，也沒必要過於悲觀，雖然綜合當前的形勢，美股恐怕會進入下跌盤整期，但因為科技巨頭仍有業績支撐，而缺乏業績支撐的中小成長股早已經歷了半年多的快速下跌，壓低了估值，市場風險已經獲得了局部釋放。
但是，要想獲得相對穩定的收益，是應該考慮調整策略和倉位了，再採用早前的思維，單純買入指數基金指望再能穩賺可能行不通了。
過去的這一周，表現最為出眾的股票是股神巴菲特旗下的伯克希爾公司，與當前熱門科技公司走勢幾乎完全相反。
雖然，從長期表現來看，比如將時間拉遠至1965到2020年間，巴菲特帶領的伯克希爾股票複合年均回報率遠高於標普500指數，但是，近10多年，伯克希爾的表現一直弱於標普500指數，2020年落後尤其多，這也是不少人質疑“股神老矣，尚能飯否”的原因。
2021年情況開始出現逆轉，伯克希爾有超過標普500指數的趨勢，這是一個值得關注的一個信號。
巴菲特經常說，伯克希爾的相對強勁表現是在市場下跌的過程中取得的。伯克希爾本質上是防禦性的，因為它的主要業務在衰退和熊市中比大多數業務做得更好，而它堡壘般的資產負債表抵禦了幾乎所有可以想像到的災難。
在當前這種環境下，普通投資者也應該調整配置，進行價值投資和股息增長投資，多家投行給出了類似的建議。
摩根士丹利表示，當通脹預期上升時，價值股和周期性股受益最大。 Gam Investments新興市場股票投資經理Rob Mumford敦促投資者對成長型股票保持謹慎。他表示：“我認為成長股將很脆弱，特別是如果通脹趨勢開始高於預期。”
根據標普公司的統計，自1926年以來，美股回報中，有1/3來自企業分紅，而股價上漲帶來的資本收益只佔2/3。可能不少投資者聽到這一比例都會有些吃驚，畢竟流傳的財富故事大都是股價飛漲，而分紅往往被人所忽略。
事實上，在北美不少公司都有長達幾十年穩定分紅的歷史，這種高股息股票乍看其貌不揚，但長期表現非常優異，是退休賬戶投資的選擇，也是抵禦通貨膨脹的好工具。
而且從近兩年來看，高股息股票的漲幅都遠弱於納指和標普500指數走勢，風險低、收益穩定的優勢更加突出，值得投資者關注。
