过去的一个周，美股投资者的心大概像过山车一样忽上忽下。
在货币政策紧缩预期之下，早前一直上涨的巨头科技股都显示出支撑不住的态势。谁知，周四美联储“极度鹰派”的议息会议靴子落地，美股却来了一天意外暴力大反弹。但这股欢天喜地的劲儿到周五就彻底泄了气儿，市场走势非常混乱，找不到方向。
这种无方向感让投资者处于非常尴尬的状态，毫无疑问，指数的高企带来的恐高症使得风险进一步加大；同时，加息预期之下，进一步压制了对利率敏感的科技股、成长股；另一边，持续的高通胀又让手里的现金不断缩水，需要购入资本进行抵御。
回顾2021年年初，市场普遍认为美国年底的通胀率将为2%，这也是美联储认可的管理目标，结果到了年底，这个数字正在逼近7%。“通胀暂时论”出来没多久就被打脸，直接降低了美联储的信誉。
这10多年来，美国标普500指数上涨了近9倍，而美联储成为股市多头的重要盟友，几乎每一次出现大的波动，都有美联储挺身而出的身影。但是现在，面临如此严重的通货膨胀数字，美联储的政策重心肯定要发生转变。
当前的预期来看，2022年美国高通货膨胀率仍将持续。主要原因在于引发此次通胀的主要原因尚未发生逆转，一是为应对抗疫，美联储进行了史无前例的大放水，导致市场流动性充裕，二是因疫情引发的供应链短缺危机推高了商品价格。
当前来看，疫情带来的不确定影响依然存在，尤其是不断有新的变种出现的请宽下。但整体来看在各国应对措施上，大概率不会再有太大的变化。但是，即便一切都向着同一个方向前进，回收放出的水，以及供应链的修复都需要一定的时间。
因此，可以预测，2022年，公众仍然要被迫忍受高通货膨胀率，同时，货币政策及预期都将整体偏紧。另外一方面，宏观经济还笼罩在疫情反复的阴影中。这将是2022年市场面临的基本宏观背景。
不过对投资者来说，也没必要过于悲观，虽然综合当前的形势，美股恐怕会进入下跌盘整期，但因为科技巨头仍有业绩支撑，而缺乏业绩支撑的中小成长股早已经历了半年多的快速下跌，压低了估值，市场风险已经获得了局部释放。
但是，要想获得相对稳定的收益，是应该考虑调整策略和仓位了，再采用早前的思维，单纯买入指数基金指望再能稳赚可能行不通了。
过去的这一周，表现最为出众的股票是股神巴菲特旗下的伯克希尔公司，与当前热门科技公司走势几乎完全相反。
虽然，从长期表现来看，比如将时间拉远至1965到2020年间，巴菲特带领的伯克希尔股票复合年均回报率远高于标普500指数，但是，近10多年，伯克希尔的表现一直弱于标普500指数，2020年落后尤其多，这也是不少人质疑“股神老矣，尚能饭否”的原因。
2021年情况开始出现逆转，伯克希尔有超过标普500指数的趋势，这是一个值得关注的一个信号。
巴菲特经常说，伯克希尔的相对强劲表现是在市场下跌的过程中取得的。伯克希尔本质上是防御性的，因为它的主要业务在衰退和熊市中比大多数业务做得更好，而它堡垒般的资产负债表抵御了几乎所有可以想象到的灾难。
在当前这种环境下，普通投资者也应该调整配置，进行价值投资和股息增长投资，多家投行给出了类似的建议。
摩根士丹利表示，当通胀预期上升时，价值股和周期性股受益最大。Gam Investments新兴市场股票投资经理Rob Mumford敦促投资者对成长型股票保持谨慎。他表示：“我认为成长股将很脆弱，特别是如果通胀趋势开始高于预期。”
根据标普公司的统计，自1926年以来，美股回报中，有1/3来自企业分红，而股价上涨带来的资本收益只占2/3。可能不少投资者听到这一比例都会有些吃惊，毕竟流传的财富故事大都是股价飞涨，而分红往往被人所忽略。
事实上，在北美不少公司都有长达几十年稳定分红的历史，这种高股息股票乍看其貌不扬，但长期表现非常优异，是退休账户投资的选择，也是抵御通货膨胀的好工具。
而且从近两年来看，高股息股票的涨幅都远弱于纳指和标普500指数走势，风险低、收益稳定的优势更加突出，值得投资者关注。
