耐心點，這或許只是暴風雨來臨前的寧靜

美國12月通脹率飈升至7.1%，美聯儲大概率也將在今年3月加息。儘管如此，黃金依然不爲所動。

美聯儲副主席萊爾·布雷納德在參議院的任命聽證當中承認說：“通脹率太高了。”我去，這還用你說！美國勞工統計局最新通脹報告顯示，12月消費通脹率按月升至0.5%，前一個月上升0.8%。核心CPI上升0.6%，11月上升0.6%。

實際情况更糟糕：通脹不只是高，而是高且還在繼續上升。年化季調後的CPI通脹率飈升至7.1%，創1982年2月以來的最高水平。

40年前，通脹開始回落，但現在仍在加速上升。2020年5月以來，通脹率一直處于清晰的上升趨勢中，幷且自從2021年8月以來逐月惡化。

真的讓人擔憂的還是扣除食品和能源的核心通脹率飈升5.5%，創1991年2月以來的最高水平。這說明通脹已經深入經濟肌理，是幾乎所有價格的普遍上漲，而不只是能源價格的暴漲。比如說，12月住房分指數（CPI的最大構成，波動性遠低于能源和食品）上升4.2%，創2007年2月以來的最高水平。

儘管通脹率可能會在2022年一季度稍微减速甚至是觸頂，但不太可能很快消失。通脹對經濟的負面衝擊也開始愈發明顯，比如說12月的零售銷售驟降1.9%，降幅遠高于預期的0.1%。零售銷售之所以下滑，一部分原因是價格大幅上升嚴重抑制了支出。

通脹飈升對黃金意味著什麽？

通脹率上升對于黃金市場意味著什麽？理論上來說，高位以及加速上升的通脹利好黃金，因此黃金在當前的環境下應該大漲才對。去年黃金表現真的很一般，但最近還是成功升破$1820。我們不能就此做過度的解讀，但至少這是個好現象。

去年的通脹伴隨著經濟的擴張，以及最近美聯儲更加偏向鷹派的表述。在很長一段時期內，美聯儲都拒絕承認通脹。但鮑威爾及其他的同事最終還是醒悟了，于是開始加快减少資産購買的步伐，幷成功向市場釋放出他們將最早在今年3月開始加息的信號。芝加哥商品交易所的FedWatch Tool顯示，聯邦基金利率上調的概率已經從上個月的46.8%升至現在的超過90%。可以說，加息幾乎是板上釘釘。

更加鷹派的貨幣政策以及提前啓動收緊周期對黃金應該是利空，但面對更加激進的美聯儲，黃金幷沒有太大的反應。這是一個積極的現象，但實際利率正常化的風險依然存在。或許，無論是高通脹還是鷹派美聯儲，都沒有能力改變當前黃金價格的區間震蕩行情。不過耐心點，這或許只是暴風雨來臨前的寧靜。