美國ETF和指數基金區別是什麼?投資者應該如何選擇?

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發佈于: 1 月 30, 2023

1976年,基金公司Vanguard Group成立首只商業化指數共同基金First Index Investment Trust,撼動了整個華爾街基金界的同時也催生了共同基金行業的繁榮。1993年1月22日,共同基金行業再次被顛覆,首只美國交易所交易基金(ETF)SPDR S&P 500 ETF(SPY)上市,資本市場迎來ETF時代。

現如今,指數基金和ETF都是投資者組建低成本、多元化投資組合理想的工具。今天我們將從共性、機制、交易、費用以及稅務這5個因素出發為您辨析指數基金和ETF的優缺點。

共性

共同基金和ETF都可以跟蹤指數並提供相同的投資業績,而指數基金不過是ETF或共同基金的一種類型。比方說,指數基金Vanguard 500 Index Fund有ETF(VOO)和共同基金(VFIAX)這兩隻形式可供選擇,它們跟蹤都是相同的指數,成本都很低,並遵循相同的監管框架。VOO和VFIAX就投資目的而言差別不大,主要的不同之處在於基金機制、交易、費用結構和稅收方面。

機制

指數共同基金的定價基於收盤時的單位淨值(NAV),也就是資產總淨值除以基金的單位份額總數。ETF的基金單位淨值計算方式相同,但同時還有二級市場價格。不同於共同基金的份額,ETF的股份可以在交易所全天公開交易,因此市價會根據供需變化出現波動。嚴重買壓或拋壓之下,ETF的價格相比單位淨值可能出現溢價或折價,這種情況下可以通過“創建和贖回”機制確保流動性以及消除價差。

交易

ETF和指數基金的最大不同在於交易方式。指數基金只能通過基金公司在收盤後買進和賣出,因此自動定期定量買入更加方便,而ETF可以像股票一樣全天交易,股價也是實時更新。另一個重要的差異是最低投資金額。比如說,Vanguard共同基金的最低投資額一般為$3000,而Vanguard ETF可以只買入1股。從投資行為來看,ETF投資者追漲殺跌的可能性更大,而指數基金的買賣時間受限,因此可以規避恐慌性賣出。

費用

相比主動管理型基金,指數基金的一大優勢是費用低。得益於激烈的競爭以及規模效益,指數共同基金和ETF目前的費用率在基金管理行業當中是最低的。比如說,VOO的費用率只有0.03%,其中包括管理費和經營、銷售和行政費用。有些指數共同基金還存在所謂的loads,即金融顧問或經紀人等第三方收取的額外的銷售費或傭金。相比之下,ETF的額外費用主要來自于交易成本,其中包括經紀人傭金以及買賣價差的滑點。

稅務

最後,ETF和指數基金在稅務方面也存在差異。因為創建和贖回機制,ETF的節稅效果優於指數基金。投資者賣出共同基金的份額時,管理公司必須賣出標的證券才能完成贖回。如果證券售價高於成本價,應稅事件發生,其中資本利得按年傳遞給投資者。相比之下,ETF投資者可以將自己的股份通過交易所賣給其他的投資者。如果拋壓嚴重,授權交易所可以買入ETF份額並通過實物交易向ETF發行商贖回標的證券,從而規避出售和資本利得。

不過,節稅效果最終還是要看基金的標的資產。跟蹤房地產投資信託(REITs)和債權的指數基金節稅效果就要差於跟蹤美國股市的基金,解決方案是資產配置,比如說將節稅效果差的基金放置在羅斯IRA等避稅賬戶中。

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