15年股價漲了十倍，這只黃金股的回報能否複制？

黃金作為一種替代資產類別，幾十年來一直深受投資者青睞，被視為一種價值儲存和對沖通貨膨脹的工具，降低了投資組合的整體風險。通常情況下，黃金價格在經濟下行時期獲得上漲勢頭，而且金價總體上與利率反向相關。因此，如果認為央行將在2023年下半年暫停加息，或者經濟衰退在未來12個月不可避免，那麼增加黃金投資是很有意義的。

多交所投資者如何投資黃金？

投資黃金的一種方式是購買勘探和開采貴金屬的公司股票。金礦股具有顯著的優勢，首先是因為其股價與黃金的表現息息相關。此外，礦業公司可以通過勘探新的礦山進行擴張，或收購其他礦藏來擴大生產能力。第三，具有強大資產負債表的金礦商通常為股東提供股息，對投資者來說是一個很好的被動收入來源。

投資者也可以考慮黃金流轉和特許權使用費公司。通常情況下，這類公司能夠通過以固定價格購買黃金，或與黃金礦工進行收入分享的模式獲得不受經營礦山成本影響的收入。在多倫多證券交易所，Franco-Nevada (TSX:FNV)就是一個很好的例子。

Franco-Nevada股票的投資策略

Franco-Nevada是多倫多證券交易所的一只龍頭股票，當前市值接近400億加元，是一家采礦行業的特許權使用費和金屬流轉公司，擁有龐大而多樣化的現金生產資產組合。該公司的資產組合包括419項資產，大部分在美洲，其中黃金占總銷售額的55%，其次是白銀，占11%。

多年來，Franco-Nevada的收入以令人羨慕的速度增長，同時保持了穩固的利潤率。該公司在2022年銷售了約70萬盎司黃金當量，這個數字在2008年是不到20萬盎司。這也使該公司的收入從2008年的1.5億加元增長到2022年的13億加元。在此期間，每股淨收入也從0.5加元猛增到3.5加元。

由於出色的收入和盈利增長，從2008年至今，Franco-Nevada的股票在調整股息後，已經給股東創造了超過1000%的回報。現在，這只多交所黃金股每年向投資者支付每股1.84加元的股息，相當於0.9%的股息收益。在過去10年中，該股股息每年增加10%，顯示了其商業模式的強大韌性。

由於股價處在相對高位，Franco-Nevada的市盈率為43倍，如果市場情緒轉為看跌，股價很容易受到影響。不過，該公司在2023年第一季度結束時，調整後的利息、稅收、折舊和攤銷前利潤率高達83%。受益於穩定的成本結構，Franco-Nevada也完全能夠從商品價格的上漲中獲得巨大的利益。憑借22億加元的可用流動資金，這只黃金股有足夠的資源來重新投資於有機增長或追求其他發展項目，使其能夠繼續被更多投資者追捧。