盛寶銀行：美國經濟陷入滯脹對大宗商品的利好和利空不一

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，美國經濟將進入一個低速增長和持續通脹的時期，這意味著黃金和白銀等貴金屬的價格可能會大幅上漲。

盛寶銀行最近將其2024年的美國經濟展望調整為“輕度滯脹”，特點是“增長疲軟與持續通脹並存”。Hansen表示，實際利率的大幅上升使得“美國的融資成本幾乎高得難以逾越”，這也是惠譽下調美國信用評級的原因之一。

他指出，隨著利率的提高，消費成本大幅上升，影響到信用卡、新車和抵押貸款，就業數據和支出已經明顯減速。這種低增長和適度高通脹的組合是滯脹的表現，如果實現，將證實一種觀點，即美聯儲和全球央行總體上正在與頑固的高通脹進行一場失敗的戰鬥，進一步的行動將損害經濟增長，同時對抑制價格壓力的粘性毫無作用。這讓投資者相信，美聯儲將在達到2%的平均通脹目標之前降息，從而導致FOMC將目標上調至3%。等市場對未來通脹預期進行重新定價時，貴金屬價格會有一次飛躍。

Hansen表示，在滯脹時期，特定商品，包括黃金和白銀，作為通脹對沖工具和投資組合多樣化工具，會吸引更多關注。他補充道，美元走軟可以使非美元買家更能買得起以美元計價的商品，從而有可能提振需求和價格，黃金和白銀之所以具有吸引力，還因為即使在通貨膨脹侵蝕傳統投資收益的情況下，投資貴金屬也能帶來積極的實際回報。當商品價格因供應限制或需求強勁而飆升時，這種情況尤為常見。

他解釋道，某些大宗商品，尤其是黃金和白銀等貴金屬，可能會在經濟滯脹時期獲得投資者青睞，而農產品等主要受消費需求驅動的大宗商品表現可能較弱。工業金屬也是如此，然而，豐厚的融資、就業和環境成本以及對綠色轉型金屬的持續需求，仍可能使其中一些金屬成為可能受益於滯脹的商品。因此，希望在滯脹期間投資大宗商品的投資者應該有所選擇，並在不同行業和地區分散投資組合。