提到中概股，很多人都會很好奇：為什麼沒有美概股、日概股、歐概股呢？
中概股，顧名思義，就是主打中國概念的股票。中國改革開放雖然1978年就已經開始，但資本市場的真正開放一直到1990年才拉開帷幕。在那個年代，國際市場壓根就沒聽說過中國企業品牌，也分不清政府和企業的關係，因此這些股票自然成了一種抽象的概念。
中概股的發展主要分為三個階段。第一個階段的中概股公司以國企為主。 1992年，華晨汽車登錄紐交所，打響了中國企業境外上市的第一槍。提到華晨你可能並不陌生，它旗下有一個廣為人知的合資品牌。沒錯，就是那個經常被車主嫌棄，新車到手立刻摳標的“華晨寶馬”。 1993年，青島啤酒成為首家在香港發行H股上市的內地企業；而就在同年，國企中石化控股子公司上海石化，成為了中國第一家同時在香港、紐約、上海三地上市的企業。之後，中石油、中國聯通，還有中國人壽保險這些響噹噹的“國字號”品牌也跟著“出海”融資，在境外資本市場掀起了新的篇章。
中概股的第二波發展，源自21世紀的互聯網熱潮。新浪、網易、搜狐、盛大、百度、優酷、土豆先後登錄納斯達克。值得一提的是，僅在2010這一年就有63家中國企業在美國IPO，創下歷史記錄。不過，爭先恐後的上市背後，隱藏著海外空頭機構的獵殺危機。針對中概股做空的有三個代表機構，分別為香櫞（Citron Research）、渾水 (Muddy Waters Research)和灰熊研究 (Grizzly Research)。後者影響力偏弱，但前兩者香櫞和渾水各自做空中概股約20家，是不折不扣的“狙擊手”。尤其是渾水，在與加拿大多交所前上市公司嘉漢林業(Sino-Forest)的做空大戰中大獲全勝，要知道嘉漢在被做空前最高市值多達70多億美元，是北半球最大的私人林業公司。這一事件對於整個中概股資本市場造成了沉重打擊。
中概股發展的第三個階段始於2014年，以阿里巴巴在紐交所上市為重要標誌，開啟了新一輪的赴美上市熱潮，平均每年約30家。受益於全球量化寬鬆以及資本對中國資產的看好，中概股從2019開始經歷了一波大牛市，直到2021年2月達到峰值。期間多只中概股股價翻倍，例如拼多多、蔚來汽車都翻了六倍，嗶哩嗶哩漲了四倍，新東方的漲幅也超過兩倍。
牛市過後，便是一輪暴跌崩盤。中概股慘變“中丐股”的一個重要原因，是中美兩國的監管衝突。 2020年12月，特朗普簽署了一份《外國公司問責法案》(The Holding Foreign Companies Accountable Act)，這份法案規定連續三年不交審計底稿就得退市，但是一些公司由於國內的數據安全規定，根本無法向境外提供相關信息。 2020年瑞幸咖啡的財務造假事件也帶來了信任危機，加上雙重監管下的規則不一致，讓這些中概股的處境尤為尷尬。不少公司最終無奈選擇退市回歸港股和A股。
回顧這段跌宕起伏的三十年曆程，我們可以看到中概股作為中國資產在全球資本市場的名片，輝煌時也曾造就過一批龍頭企業。對於海外的投資者而言，中國概念股也已經從早期的噱頭，變為了真正的價值投資。比起短期投機，這些老練的投資者更關注的是企業的長期發展。
前陣子拼多多用低價戰略登錄北美市場，把“砍一刀”的熱潮帶給了國外用戶。在近期發布的第二季度財報中，業績不僅輕鬆超過分析師預期，還戰勝了競爭對手阿里巴巴和京東。年初至今，拼多多在納斯達克的股價已經上漲超過10%，這也將人們的關注點再次聚焦到中概股。即便中概股仍處在低迷之中，但大浪淘沙過後，優質企業終將會留下，互聯網、AI、半導體、新能源板塊的公司將更具競爭力。除了拼多多外，比亞迪、攜程、百度、阿里巴巴等公司都值得觀望。
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