美國銀行策略師Michael Hartnett領導的團隊表示，在實際利率上升引發經濟衰退擔憂之前，美國股市將繼續依賴少數大型股來指引方向。美國前10大股票合計占標普500指數市值的比例達到創紀錄的34%，而全球排名前10的股票占MSCI全球指數市值的比例則達到創紀錄的23%。
策略師在一份報告中寫道，這種股票集中度將保持不變，直到10年期國債實際收益率（為反映真實資金成本而調整的利率）升至3%左右，或者直到更高的收益率與更高的信貸利差相結合威脅到經濟衰退為止。經通貨膨脹調整後的債券收益率上升被視為金融狀況緊張的指標，也是股市泡沫破裂的常見方式。
儘管經歷了動盪的四月，但自今年年初以來，所謂的“科技七巨頭”（包括英偉達、蘋果和亞馬遜）與市場其他公司的業績差距仍然很大。
微軟和Alphabet週四公佈的強勁業績預計將推動科技股繼續上漲。如果週五盤前漲幅保持不變，Alphabet的市值有望突破2萬億美元。
在第一財季表現強勁後，美國股市於4月份再次出現波動，交易員縮減了對美聯儲今年將降息的押注，而中東衝突推高大宗商品價格，加劇了通脹擔憂。然而，儘管數據顯示經濟強勁，美國10年期國債收益率攀升至近六個月高點，超過4.70%，但股市仍表現出韌性。
美國銀行策略師寫道，市場目前處於“無法著陸”的局面——指的是在經濟增長依然強勁的情況下，利率將在更長時間內保持較高水平。這對風險資產尤其是週期性風險資產有利。然而，策略師指出，通脹加速的風險將對風險資產產生負面影響，引發波動並有利於現金、黃金和大宗商品的投資。
