2023年，大部分大宗商品受到全球經濟增長陷入低迷以及央行繼續加息的不利影響，然而，作為關鍵核燃料的金屬鈾價格從年初到現在仍然上漲了20%，正式進入牛市。上周五（當地時間9月8日），現貨鈾價自2011年以來首次突破每磅60美元。而且，就在一天前，世界核研討會剛剛在倫敦落下帷幕。
根據世界核協會（WNA）最近發布的一份報告，到2040年，全世界核反應堆對鈾的需求將激增至近13萬噸（約2.85億磅），這個數字在2023年估測為65,650噸。據該協會預測，到2040年，全世界可運行核電站的發電能力將從目前的391千兆瓦增至686千兆瓦。
WNA指出，新增的核電大部分將來自中國。中國現有23座核反應堆正在建設中，另有168座擬建反應堆將加入目前正在運行的53座反應堆中。全世界範圍內，目前有436個核反應堆在運行，另有59個正在建設。總體而言，WNA預計到2040年，對核燃料需求的年複合增長率將從2021年報告中的3.1%提高到4.1%。
幾十年來，鈾市場的觀察人士一直在關注小型模塊化反應堆（SMR）在刺激需求方面所能發揮的作用。WNA的報告中指出，由於SMR技術的加速采用，到2040年，小型模塊化反應堆裝機容量將達到31千兆瓦。
BMO資本市場分析師在一份報告中寫道，考慮到SMR技術在從航運到數據中心等各個領域的應用潛力，世界核協會對SMR的預測似乎有些保守。該投行自己預測，到下一個十年末，SMR裝機容量將達到58千兆瓦或核發電容量的十分之一左右，這與WNA預測的上限基本一致。
分析師指出，SMR對於礦業公司在脫碳領域的努力很有幫助，以加拿大為例，在許多冬季漫長的寒冷地帶，不具備獲取像太陽能這樣的可再生能源的條件，而微型核電可能是一個解決方案。BMO認為，繼海運和煉鋼廠之後，偏遠礦區最有可能采用SMR。
世界核協會指出，地緣政治的不穩定，特別是俄羅斯與烏克蘭的事件導致外界對核能的興趣增加，以確保能源安全和國家主權。同樣的不穩定性也對核燃料循環服務的全球化市場產生了重大影響，北美和歐洲的公用事業公司、供應商和政府都在尋求能源供應多樣化的機會。
WNA認為，從近期來看，鈾的二次供應將繼續在彌補供需缺口方面發揮作用，近30多年來一直如此。但從長遠來看，對礦商來說是個機會，因為全世界將需要新的鈾礦綠地項目。
BMO解釋道，二次供應包括後處理核燃料、核武器中高濃度鈾的向下混合、尾礦再濃縮以及1950-1970年間供應過剩的庫存。分析師估計，目前的庫存量大約相當於全世界核反應堆3.7年的需求量。
